美伊和平协议推动布伦特原油跌破88美元，股市集体上涨

美伊停火框架已推动布伦特原油跌至三个多月来最低水平，并引发发达市场风险资产全面上涨。

美国与伊朗达成的初步协议旨在结束敌对状态并重新开放霍尔木兹海峡，已推动布伦特原油下跌约5%，至每桶88美元以下，创下自3月初以来最弱水平。与此同时，欧洲股市和货币因能源成本预期下降而上涨。

Verisk Maplecroft中东首席分析师托尔比约恩·索尔特维特表示："霍尔木兹风险溢价的消除对欧洲而言是一个重要的利好因素，自冲突爆发以来，欧洲承受了能源成本上升的最大冲击。"

根据Oilprice.com的数据，布伦特原油周一跌约5%，交投于87美元附近，而WTI原油下跌3.2%至84.88美元。美国股指期货攀升，标普500合约上涨约1%，发达市场债券收益率普遍下行。欧元兑美元走强，欧洲股市基准指数全线走高。

这份为期60天的停火框架预计将于周五在日内瓦签署，而最具争议性的问题——伊朗核计划——将留待未来谈判解决。特朗普已表示，若谈判失败，军事行动可能重启，这将重新引入供应风险——自2月底以来，这一风险已使原油价格中包含了15至20美元的地缘政治溢价。

该协议由总统唐纳德·特朗普于周日宣布，并经伊朗副外长卡齐姆·加里巴巴迪确认。协议要求立即停止包括黎巴嫩在内的所有战线上的军事行动，并重新开放霍尔木兹海峡——这一关键水道承担着全球约21%的石油贸易。自2月底以来，该海峡已基本无法供商业油轮通行，导致全球市场每日减少约1300万桶的供应。

尽管遭遇前所未有的供应中断，但三大缓冲因素此前阻止了油价飙升至100美元以上：中国将原油进口削减至2017年10月以来最低水平；美国出口升至历史新高；发达经济体释放了战略石油储备。如今这些缓冲因素正在消退。据荷兰国际集团（ING）称，中国上月已开始动用其战略储备，而美国的战略石油储备释放计划将于7月底结束。

欧洲的能源成本缓解

对于欧元区而言，和平协议带来的直接经济利益在发达市场中最为显著。该地区大部分原油和天然气通过海上航线进口，而霍尔木兹海峡的关闭曾推动欧洲基准天然气价格较冲突前水平上涨40%。海峡的持续重新开放将降低制造商的投入成本，并缓解欧洲央行的压力——该行此前一直面临控制通胀与支持增长之间的艰难权衡。

ING大宗商品策略主管沃伦·帕特森在一份报告中表示："欧元是霍尔木兹重新开放最直接的汇率体现。能源成本下降改善了该地区的贸易条件，并降低了欧洲央行采取鹰派政策的需求，这一组合通常利好欧元。"

60天倒计时

该谅解备忘录设定了为期60天的谈判期，以处理伊朗核问题。美方要求伊朗提供可核实的保证，承诺不会发展核武器。特朗普周日告诉《纽约时报》，如果谈判失败，他将重启军事打击，或使美国成为"中东的守护者"，以换取该地区20%的收入。

上一次类似的地缘政治风险溢价被定价入石油市场时——即2019年沙特阿美设施遭阿布盖格-胡赖斯袭击事件——布伦特原油在单个交易日内飙升15%，随后随着供应在数周内恢复而回落。此次供应中断的规模和持续时间都远超当时。航运公司已表示，即使水雷被清除，重建对霍尔木兹海峡通行安全的信心也可能需要数周时间。

ING预计，如果7月之前石油运输仍受限制，布伦特原油第三季度均价将达到每桶110美元，但随着中东供应恢复正常，第四季度价格预计将走低。该行的基准情景假设海峡在8月重新开放。

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