5月美国非农就业报告及ISM调查将决定市场是继续定价美联储加息,还是转向更加鸽派的预期。
5月美国非农就业报告及ISM调查将决定市场是继续定价美联储加息,还是转向更加鸽派的预期。

美国雇主5月可能仅新增9.3万个就业岗位,较4月的11.5万人有所放缓,表明劳动力市场出现降温迹象,而通胀压力仍令美联储保持警惕。
Mott Capital Management创始人迈克尔·克莱默表示:"一份大致符合预期的就业报告,可能会让交易员和投资者将注意力转向其他驱动因素,包括通胀数据和企业财报。"
失业率预计维持在4.3%,而平均时薪可能环比上升0.3%,较4月的0.2%有所加速。ISM制造业指数预计将从52.7微降至52.6,服务业指数预计持稳于53.6——两者仍处于扩张区间。在霍尔木兹海峡局势动荡导致油价飙升、推高投入成本之后,两项调查中的支付价格分项将受到密切关注。
数据公布之际,利率市场定价12月前将加息约15个基点,而2027年3月前完全定价一次完整的25个基点加息。如果非农或ISM数据强于预期,可能会加速这一时间表,推高美元并拉高美国国债收益率。相反,若数据疲弱,则将强化美联储紧缩周期已结束的观点,可能削弱美元并提振对利率敏感的股票。
市场面临的考验不小——标普500指数5月上涨4.92%,科技股为主的纳斯达克100指数飙升10.10%,这轮涨势部分建立在市场对美联储将维持利率不变的预期之上。如果数据意外向好,迫使市场重新定价利率预期,这些涨幅可能迅速回吐。道琼斯工业平均指数当月上涨约1021点,涨幅2.06%。
上一次劳动力市场数据低于预期——4月非农为11.5万人,而市场共识预期仅为6.2万人——最初的反应是美元短暂抛售,随后市场重新聚焦于顽固的通胀。这一次的形势类似:中东危机以及霍尔木兹海峡近乎完全关闭导致能源价格仍维持高位,即使劳动力市场降温,整体通胀风险依然存在。
美联储下一次利率会议将于6月16日至17日举行,周五的数据公布后,这将成为市场的直接焦点。4月会议上有四名美联储委员投出异议票,凸显出随着央行在增长放缓与持续物价压力之间寻求平衡,政策分歧正在扩大。根据芝商所数据,美联储维持当前3.50%-3.75%利率区间的概率为98.1%,但远期曲线已发生显著变化:市场目前预计2026年剩余时间内不会降息,这与年初主导市场的宽松预期形成逆转。
美联储上一次面临类似的数据依赖十字路口是在2024年9月,当时一份强于预期的就业报告推动2年期美国国债收益率在单日交易中飙升16个基点,并将降息预期推迟了几个月。若此次重演类似动态,将对已突破159.25关键水平的美元兑日元汇率产生巨大影响。突破160关口可能引发市场对日本当局干预的担忧。
黄金5月29日交易于4567.77美元,受到地缘政治不确定性和创纪录的央行购金行为支撑——世界黄金协会报告称,第一季度净购金量为244吨,同比增长3%。若鹰派数据推动美元走强,可能限制贵金属的进一步上行空间;而疲软的非农数据则可能将其推向技术分析师认定的4937美元阻力位。
欧洲央行6月11日的利率决议为局势增添了另一层复杂性。市场定价加息概率为90%,若美联储按兵不动,这将扩大欧元与美元之间的利差。周二公布的欧元区通胀数据将为该决策提供最后的输入指标,预计整体通胀率将从4月的3.0%升至约3.3%。
本文仅供信息参考,不构成投资建议。