美国炼油商受伊朗战争推动柴油价格上涨，生物燃料利润增长超 15%

生物燃料指令与战争引发的价格冲击共同作用，正出人意料地将美国石油炼油商转变为可再生能源领域的赢家，第二季度利润飙升超过 15%。

由于伊朗战争将柴油价格推至数年高点，美国石油炼油商正利用政府政策与地政危机的罕见契合，将长期亏损的生物燃料业务转变为重要的利润中心。

“指令创造了底线，而地政恐慌则是加速器，”Rystad Energy 高级能源分析师 John Hess 表示，“炼油商正看到可再生柴油的利润率首次能与传统燃料竞争，在某些情况下甚至更高。”

根据彭博社的数据，这场冲突实际上阻断了波斯湾大部分的能源供应，导致布伦特原油价格维持在每桶 95 美元以上。这推高了美国柴油价格，扩大了裂解价差，并使得瓦莱罗能源 (Valero Energy Corp.) 和马拉松石油 (Marathon Petroleum Corp.) 等炼油商在混合生物燃料方面的经济效益变得极具吸引力。

由于年底前恢复中东受损基础设施的前景渺茫，预计许多炼油厂将满负荷运行至 2026 年。这种长期的高利用率可能会锁定有利的利润空间，并加速对可再生柴油生产设施的长期投资。

从强制负担转变为利润中心

多年来，要求炼油商在国家燃料供应中掺入生物燃料的政府指令一直被视为压缩利润的监管负担。然而，近期柴油价格的飙升完全改变了这种计算方式。传统柴油的高成本现在使得曾作为亏损来源的可再生替代品变成了盈利项目。这一转变标志着美国炼油商拥有了一个新的、潜在稳定的收入流，使其业务模式从传统燃料利润的波动中实现多元化。随着投资者开始对更具韧性和多元化的收益曲线进行定价，这一发展可能导致整个行业的估值重塑。

地政风险重塑燃料流向

生产节奏的加快是对全球供应紧张的直接反应。伊朗战争严重限制了来自波斯湾的能源流动，造成了汽油、柴油和航空燃油的供应缺口。根据最近的一份彭博报告，欧洲和其他地区备份供应的萎缩加剧了这一问题。美国炼油商目前正加大产量以填补这一真空，促使许多设施达到其实际最高产能。这种高强度的运行节奏预计将至少持续到 2026 年底，从而推高炼油利润，并巩固美国作为全球市场关键精炼产品供应商的地位。

本文仅供参考，不构成投资建议。