美国5月零售销售环比增长0.9%，受汽油价格推动超预期

受伊朗冲突导致汽油价格上涨推动，美国5月零售销售加速增长，超出市场预期，消费者支出在高通胀环境下仍展现出韧性。

美国5月零售销售环比增长0.9%，超过0.6%的共识预期。伊朗冲突推高汽油价格，带动加油站消费增长，而基础消费者需求保持稳定。

"尽管汽油价格高企，消费者仍在继续支出，这表明劳动力市场仍是家庭预算的主要支撑，"富国银行高级经济学家萨拉·豪斯表示。

4月数据从初值的0.5%下修至0.4%。受伊朗冲突推高零售油价影响，加油站收入跃升3.4%。剔除加油站后，零售销售仍增长0.7%，表明除能源因素外，需求基础广泛。

强于预期的数据降低了美联储激进降息的紧迫性，隔夜指数互换市场目前对9月降息的概率定价有所下降。美联储下一次议息会议定于6月17日至18日举行。

5月报告标志着零售销售连续第二个月超出共识预期，此前4月数据也呈上修趋势。消费者支出一直是美国经济的支柱，即便伊朗冲突将汽油价格推至多月高点——根据AAA数据，5月全国平均零售油价已升至每加仑3.80美元以上。

消费者需求的韧性使美联储的政策考量复杂化。政策制定者一直在寻找能够证明降息合理的经济放缓迹象，但5月数据显示，家庭仍在利用疫情时期积累的储蓄和紧俏的劳动力市场维持支出。近三个月非农就业月均增长23.2万人，远高于亚特兰大联储估算的10万人盈亏平衡线。

上一次零售销售以类似幅度超出共识预期是在1月，当时0.8%的实际值（预期为0.3%）之后，美联储在3月会议上宣布维持利率不变，降息25个基点的预期落空。标普500指数在该数据发布后一周内上涨1.2%，市场将数据解读为经济走强的信号而非通胀风险。

数据发布后，美债收益率走高，两年期国债收益率上升4个基点至4.12%，10年期收益率上升3个基点至4.35%。美元指数对一篮子主要货币上涨0.2%。股指期货收窄早盘跌幅，标普500期货在数据后转平。

展望未来，将于6月27日发布的5月个人消费支出价格指数，将是检验消费者需求是否推升整体通胀的下一个主要考验。如果核心PCE与韧性零售销售同步加速，那么7月降息的理由将进一步减弱。

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