美国6月ISM服务业PMI降至54，逊于预期，经济增速放缓

美国6月服务业扩张速度低于预期，ISM非制造业指数从54.5降至54，劳动力市场疲软令经济最大领域的需求受到抑制。这一读数低于《华尔街日报》调查经济学家给出的54.3共识预期，为该指数继4月触及54.9峰值后连续第二个月下滑。

"汽油价格涨如火箭，跌如羽毛，"Fundstrat Global Advisors研究主管汤姆·李表示。"好消息是，这当然意味着今年晚些时候通胀压力会减轻。"服务业活动的放缓与价格压力的整体降温相一致，6月ISM制造业物价支付指数从5月的82.1%降至73%，创下该指标21个月扩张周期以来的最大单月降幅。

ISM就业分项指数可能反映了上周非农报告中体现的劳动力市场整体疲软。数据显示，美国6月仅新增就业岗位5.7万个，不到经济学家预期11.5万的一半。失业率微降至4.2%，部分原因是工人退出劳动力队伍，而非招聘回暖。标普500指数上周五收于7,483.24点，在假期缩短的交易周内上涨1.8%，VIX恐慌指数降至15.81。美国10年期国债收益率微升至4.49%，交易员减少了对美联储进一步收紧政策的押注。

服务业占美国经济活动的三分之二以上，使ISM调查成为衡量经济潜在增长的最受关注指标之一。随着制造业PMI也从5月的54.0降至6月的53.3，数据指向广泛的经济放缓，这可能令美联储在2026年剩余时间内按兵不动。CME FedWatch数据显示，交易员目前押注7月会议加息25个基点的概率为19.8%，低于非农报告前的28.9%。

各领域需求降温

ISM制造业调查显示，新订单指数连续第六个月扩张，从5月的56.8%降至56%；生产指数从54.3%下滑至52.2%。供应商交货连续第七个月放缓，客户库存连续第21个月处于过低水平——这表明尽管需求有所降温，但供应链尚未完全恢复正常。

投入成本仍处于高位，55.1%的制造商报告6月份价格有所上涨，但涨幅已较4月份70.3%的峰值显著缓和。价格压力的缓解支持了通胀可能已见顶的观点。Fundstrat的李将标普500指数年底目标上调至8,000点，依据包括ISM指数在三年来低于50荣枯线后重新站上该水平，以及油价回落至战前水平等六个因素。

利率路径成焦点

服务业活动疲软叠加劳动力市场降温，为美联储在7月会议上维持利率不变提供了更强有力的依据。NAB Economics预计美联储将在2026年全年按兵不动，而2027年可能有多达三次澳洲联储的降息。NAB表示，在此情景下，澳元明年可能回落至0.65美元，但若美联储短期内不加息，澳元可能回升至0.70美元或以上。

美联储的下一个关键数据点将是定于本月晚些时候发布的6月消费者价格指数（CPI），该数据将显示生产者价格的缓和是否正在传导至消费端。美元指数DXY上周下跌0.5%至100.8，黄金上涨2.4%至每盎司4,122美元，疲软的数据降低了市场对加息的押注。

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