美国 4 月批发通胀激增 6%，远超市场预期

生产者价格激增超出预期，主要受能源驱动并波及服务业，表明美联储的通胀斗争远未结束。

美国 4 月批发通胀大幅加速，生产者价格指数 (PPI) 较去年同期上涨 6%，创下 2022 年 12 月以来的最高水平。这一数据使美联储的路径复杂化，并挫伤了近期降息的希望。

“也有迹象表明，较高的能源成本正开始渗透到其他商品和服务中，如运输成本，这将使未来几个月的生产者价格通胀保持在高位，”牛津经济研究院 (Oxford Economics) 美国经济学家格蕾丝·兹韦默 (Grace Zwemmer) 在一份报告中写道。

月度增幅达到惊人的 1.4%，几乎是 0.5% 共识预期的三倍，也是 2022 年 3 月以来的最大增幅。剔除波动较大的食品和能源的核心 PPI 也在 0.4% 的预测基础上加速上涨至 1%，表明价格压力正在扩大。作为回应，随着交易员削减降息押注，10 年期美债收益率触及 7 月以来的最高水平。

随着通胀再次加速，市场目前预计美联储加息的可能性为 39%，这与几周前预期的宽松政策截然相反。这些数据给即将上任的美联储主席凯文·沃什 (Kevin Warsh) 带来了重大挑战。他接手的央行利率处于 3.5% 至 3.75% 之间，但在考虑进入宽松周期之前，必须应对来自多方面的持续价格压力。

能源和关税火上浇油

4 月激增的主要驱动力是能源成本。劳工统计局指出，最终需求能源指数跳升 7.8%，其中汽油价格单月飙升 15.6%。这一剧烈增长与地缘政治紧张局势有关，包括伊朗战争导致霍尔木兹海峡事实上的关闭，全球五分之一的石油供应通过该海峡运输。

然而，通胀的故事已不再局限于加油站。数据显示，价格压力在更广泛的经济领域变得更加根深蒂固。最终需求服务指数跳升 1.2%，创下 2022 年 3 月以来的最大月度增幅。这主要受贸易服务价格上涨 2.7% 的推动，表明总统唐纳德·特朗普 (Donald Trump) 的标志性关税政策现在已明显反映在通胀数据中。

美联储陷入困境

这份报告使美联储处于艰难境地。在维持利率稳定一年后，就在新任主席上任之际，央行现在面临着通胀重新加速的明确证据。在批发价格数据发布之前，消费者物价指数 (CPI) 报告也显示 4 月份通胀率达到 3.8% 的三年高点，这进一步挤压了家庭支出，并成为 11 月中期选举前的主要政治议题。

根据最近的民意调查，特朗普总统在处理通胀问题上的支持率处于历史低位。任命凯文·沃什为美联储主席被广泛视为旨在安置一位更倾向于降息的鸽派领导人。然而，这一残酷的通胀数据使得任何此类举措在短期内在政治和经济上都无法实现，从而在白宫和央行之间埋下了潜在冲突的伏笔。

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