委内瑞拉没收风险持续，三度投资者警告后仍存隐患

委内瑞拉临时政府上周没收了反对派人物莱奥波尔多·洛佩斯的家族住宅，这是该国在马杜罗被捕五个月后，其没收机制仍然完好的最直接信号。

委内瑞拉临时政府上周没收了反对派人物莱奥波尔多·洛佩斯的家族住宅，这表明，即便英国石油公司及富时100指数成分股等外国投资者正在探索重返该国，没收风险依然严峻。

"发生在那个房子上的事情，是委内瑞拉现政府就法治问题所做出的最诚实的表态，"洛佩斯在6月9日发表于《华尔街日报》的一篇专栏中写道。"任何考虑在委内瑞拉投资的人都应该读一读。"

此次没收行动之前，马杜罗于1月3日被美国特种部队抓获，并被押送至美国面临毒品恐怖主义指控。临时总统德尔西·罗德里格斯曾担任马杜罗的副总统和外交部长，她维持了当初判处洛佩斯14年监禁的同一政治化司法体系——洛佩斯当年被指控的罪名是发送潜意识信息。据洛佩斯称，在罗德里格斯协助设计的这一体制下，过去12年间有近18000名委内瑞拉公民被非法拘留、监禁、酷刑或杀害。

此次没收事件解释了为何埃克森美孚在1月9日的白宫会议上将委内瑞拉形容为"不可投资"，也说明了为何从英国石油公司到目前正在进行尽职调查的小型运营商等投资者，都面临着一项任何新矿业法或制裁许可证都无法消除的结构性风险。

可追溯至二十年前的没收模式

洛佩斯住宅被没收，是自乌戈·查韦斯2007年将国家石油储备国有化以来一系列没收事件中的最新一例。加拿大金矿商Crystallex在本世纪初失去了其Las Cristinas金矿，此前委内瑞拉法院维持了政府将该资产转移至国家且未给予充分补偿的决定。埃克森美孚和康菲石油在2007年石油国有化后也遭遇了类似命运，耗费数年时间通过国际仲裁才收回其投资的一小部分。

"没有一桩没收案件被真正推翻过，"洛佩斯写道。

新法律，旧风险

临时总统罗德里格斯于4月17日签署了新的《矿产组织法》，废除了2015年赋予政府对黄金和战略矿产开发拥有独家所有权的一项法律。该法引入了争端解决机制，并允许更广泛的私人参与。但根据K2 Integrity在2026年1月发布的委内瑞拉形势更新报告，该法并未解决政治动荡、腐败或矿区有组织犯罪集团的问题。

美国的制裁框架基本维持不变。2019年8月5日签署的第13884号行政令仍然禁止所有涉及委内瑞拉政府的交易，包括与已识别个人存在利益关系的财产。美国财政部外国资产控制办公室于2023年10月签发了六项许可证，为石油、天然气、黄金和航空领域提供了部分缓解，但在2024年4月，因马杜罗的代表未能履行民主承诺，这一放松政策被撤销。

投资者面临的局面

新的最高法院法官预计将在未来几周内被任命。洛佩斯表示，如果这些任命遵循的是政治忠诚而非法律能力，那么该政权改变的只是面孔，而非本质。

AXCO全球风险主管康拉德·佩特拉蒂斯表示，投资者对苏利亚州及内陆地区的油气区域表现出最大兴趣，其次是对黄金、钻石和钶钽铁矿的矿业投资。水、能源基础设施和安全等辅助服务领域的关注度也正在大幅上升。但佩特拉蒂斯告诫称，投资者应亲自前往该国考察，在进入像委内瑞拉这样动荡的市场之前评估自身的风险承受能力。

K2 Integrity的制裁与反洗钱专家马里亚诺·费德里奇表示，风险不仅限于政府官员，还包括可能与被用于助长腐败和有组织犯罪的网络存在关联的专业中介、律师和会计师。

上一次委内瑞拉在政治过渡后出现类似规模的投资者兴趣浪潮，是在本世纪初查韦斯首次当选之后。那些投资最终以国有化收场，并在仲裁中遭受损失，耗时十多年才得以部分解决。

本文仅供参考，不构成投资建议。