Vishay涨幅达185%，模拟半导体周期回暖

Vishay Intertechnology两个月内飙升185%，这是迄今为止最清晰的信号，表明半导体复苏已从AI存储芯片扩展到模拟及工业经济领域。

Vishay Intertechnology Inc. 在两个月内股价飙升近200%，此前该公司公布的订单出货比为1.34，并扭亏为盈，这标志着模拟半导体领域广泛的周期性复苏，其范围远远超出AI基础设施。

"订单簿正在加速增长，而非仅在某一角落激增，"首席执行官Joel Smejkal在财报电话会议上表示，并指出各地区和产品线的改善是广泛的。

2026财年第一季度营收达8.392亿美元，超过公司自身8亿至8.3亿美元的指引，且同比上升17.3%。Vishay按通用会计准则实现每股盈利5美分，高于市场普遍预期的3美分。积压订单增长21%至16亿美元。当前季度的盈利预期在过去一周飙升87.5%，全年预期则上升47%。

此番涨势使Vishay成为最新证据，表明半导体上行周期现已超越AI存储芯片领域——本周加入万亿美元俱乐部的美光科技，以及12个月内涨幅超过4000%的SanDisk Corp.——进入了为汽车、工厂和电力基础设施提供动力的模拟元器件领域。

AI在Vishay故事中的位置

Vishay的AI数据中心业务仍为次要驱动力。Smejkal将AI相关总收入形容为从去年的不足1亿美元增至"远高于这一水平"，该板块增速超过20%。这意味着它是增长迅速的贡献者，但仍只是今年约36亿美元预期营收中的一部分。

更广泛的复苏来自Vishay的传统优势领域：汽车、工业以及航空航天与国防。该公司还在执行"Vishay 3.0"战略，这是一项多年产能扩张和客户重新接洽计划，由2026年4亿至4.4亿美元的资本开支计划支持。

该股目前远期市盈率为65倍，远高于其历史常态。随着利润率从低基数开始扩张，这一估值倍数可能趋于温和。在4月及上周连续突破后，该股目前在约47至50.50美元区间盘整，交易员正关注这一区间的下一个方向性突破。

同行发出同样的拐点信号

Vishay并非孤例。安森美半导体、德州仪器和亚德诺半导体均已发出同样的拐点信号——订单改善、库存企稳，以及汽车和工业终端市场在长期调整后恢复增长。这些公司均获得强劲的盈利上调及Zacks最高排名。

此次复苏的广度之所以意义重大，在于复苏的源头。过去两年半导体领域的主导故事一直是AI相关产品：图形处理器、高带宽存储器和数据中心资本开支。而模拟和工业板块与实体经济挂钩——即嵌入汽车、工厂自动化系统、电力基础设施和工业设备中的芯片。

存在一个值得注意的结构性重叠。AI基础设施建设的规模已足够庞大，以至于它现在直接溢出到工业需求中。现代数据中心不仅依赖GPU和HBM，还依赖用于电源转换、电压调节、热管理和电网级电气基础设施的芯片——所有这些都依赖于Vishay及其同行制造的模拟元器件和分立器件。

对投资者而言，持久的启示在于周期本身。Vishay的转向，连同安森美、德州仪器和亚德诺半导体的表现，证明了半导体上行周期现已远远超出AI领域，延伸至模拟和工业经济。无论VSH能否守住近期涨幅，这一扩张趋势才是值得关注的发展方向。

本文仅供参考，不构成投资建议。