Vishay年内暴涨295%：AI电力需求重塑半导体格局

Vishay的涨势得益于AI服务器对电源管理组件的需求，随着数据中心向800伏架构和1.6太比特光网络转型，该公司正抢占这一市场。

管理层在第一季度财报电话会议上表示："AI相关的电力应用是营收增长的主要驱动力之一，客户越来越多地将Vishay的半导体和被动元件应用于AI服务器设计。"

第一季度营收同比增长17.3%至8.39亿美元，超出指引，所有终端市场、渠道和地理区域均实现增长。公司的订单出货比从前一季度的1.2升至1.34，积压订单扩大21%至16亿美元——相当于5.7个月的需求可见度。半导体订单出货比为1.47，显示订单动能持续。

Vishay市销率为2.08倍，低于Diodes Inc.的2.86倍，更远低于莱迪思半导体的23.31倍。随着2027年盈利预期自2月以来上调52.5%，且Zacks给予排名第一的"强力买入"评级，估值差距表明市场尚未完全定价该公司由AI驱动的增长轨迹。

AI电力需求推动16亿美元积压订单

Vishay的AI机遇不同于其他半导体同行。莱迪思半导体通过FPGA和平台管理解决方案抓住AI数据中心需求，助力第一季度营收同比增长42%。Diodes受益于AI服务器相关应用，实现22%营收增长。相比之下，Vishay专注于电源管理层——用于AI服务器电源和光通信模块的高压MOSFET、聚合物电容器、功率电感器和电流检测电阻。

该公司还参与下一代AI基础设施建设，包括800千兆和1.6太比特网络交换机。管理层强调，电信客户支持AI光通信网络的活动日益增多。

国防与电动汽车复苏构成第二增长极

除AI外，Vishay还受益于汽车电子化程度的提升。随着OEM厂商加大混动和电动汽车项目投入，第一季度汽车业务收入实现增长。管理层表示，Vishay现已成为多家正在推出新电动平台OEM厂商的头号电阻器供应商，并预计至少支持到2028年的产量增长。设计活动集中在电池管理系统、高级驾驶辅助系统、智能座舱、电动助力转向和电驱动系统。

工业需求也在复苏。工业电力收入连续第五个季度增长，受益于电力传输、可再生能源、智能计量项目、工厂自动化和AI基础设施投资。

航空航天和国防构成另一增长支柱。第一季度航空航天国防收入环比增长14.1%，同比增长16.8%，原因是美国及盟国增加军费开支。Vishay为无人机、雷达系统、近地轨道卫星、通信系统和高超音速导弹项目供应组件。管理层认为国防需求仍处于多年扩张的早期阶段。

Vishay的295%涨势有基本面支撑而非投机驱动。公司不断上升的订单出货比、扩大的积压订单和增长的市场份额表明需求动能依然稳固。然而该股仍较同行及更广泛的半导体板块存在估值折价。对于寻求涉足AI基础设施、电动汽车普及和国防现代化等半导体领域的投资者而言，Vishay提供了许多高估值同行所不具备的估值缓冲。

本文仅供参考，不构成投资建议。