沃什执掌美联储新路线：全票维持利率不变，不提供利率指引

美联储主席凯文·沃什周三在首次海外公开亮相中，拒绝就7月会议的任何利率行动发出信号，强化了最小化前瞻指引的政策立场，这使得货币市场对加息的押注概率仅为三分之一。

"金融市场价格或许是引导央行行长们最重要的信息来源，"沃什在葡萄牙辛特拉举行的欧洲央行中央银行论坛上表示。"但当金融市场所做的仅仅是反射我们说过的话时，我们就会失去最重要的信息来源，并对此视而不见。"

美联储在6月17-18日的会议上——这也是沃什出任主席后的首次会议——以12比0的投票结果将基准利率维持在3.5%至3.75%区间。19位官员中有9位预计年底前至少会有一次加息，这与3月份时没有任何政策制定者呼吁加息的情况形成鲜明对比。5月消费者价格指数同比上涨4.2%，创三年新高。6月FOMC声明仅132个单词，并省略了个别利率预测，结尾处写道："委员会将实现价格稳定。"

沃什的做法标志着与杰罗姆·鲍威尔时代详细前瞻指引的显著决裂。美联储上一次使用如此简练的语言是在2022年，随后进行了一系列75个基点的加息，在18个月内将联邦基金利率从接近零推升至5%以上。通过不提供利率路径信号，沃什旨在迫使金融市场反映实时经济数据，而非对美联储行动预期的反应——这一转变可能会加剧股市波动，因为投资者将失去他们多年来赖以依赖的政策路线图。

新的沟通原则

沃什与欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德、英国央行行长安德鲁·贝利及加拿大央行行长蒂夫·麦克勒姆一同发表讲话。他表示通胀仍是隐忧。"我们都环顾四周，看到物价太高了，"他在小组讨论中告诉CNBC的萨拉·艾森。但他拒绝透露FOMC是否会在7月28-29日的会议上加息。

沃什还概述了利用新技术实时追踪经济状况的计划。"我的希望，我的愿景是，九到十二个月后，我们将利用新技术以同步、实时的方式了解实体经济的状况，从而使我们作为央行行长能够做出更好的决策，"他说。沃什表示，下周美联储将宣布上月启动的五个工作小组的人选，每个小组专注于央行运营的不同领域。

市场反应与后续走向

沃什讲话结束后，美债收益率回吐了部分此前涨幅，10年期国债收益率为4.49%。美元上涨0.3%，延续了自3月以来最佳月度表现后的涨势。标普500指数期货下跌0.2%，交易员在消化缺乏利率路径清晰度的信号。根据彭博数据，货币市场目前预计7月会议加息25个基点的概率约为三分之一。

前瞻指引的缺失为习惯于美联储提前数月预告下一步行动的投资者创造了新的局面。当央行停止提供利率路径预测时，每一次经济数据发布——从CPI到非农就业——在塑造市场预期方面都将具有更大权重。这可能会放大数据发布日期的市场波动性，沃什承认这是恢复金融市场价格信息价值的代价。

下一次FOMC会议定于7月28-29日举行。如果美联储加息，这将是自2023年结束的加息周期以来的首次上调。如果维持利率不变，问题则在于那九位预计年底前加息的官员的判断是否正确——以及沃什的沟通实验能否经受住首次真正的考验。

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