沃什暗示终结美联储每次会议后召开记者会的做法

凯文·沃什正准备全面改革美联储与市场的沟通方式，首先将减少记者会次数和前瞻性指引——这一转变可能加剧每一次政策决定前后的市场波动。

这位于5月22日宣誓就职的美联储新主席并未承诺在每次联邦公开市场委员会会议后举行新闻发布会，这打破了前任杰罗姆·鲍威尔在每次决策后定期发表评论的做法。沃什长期以来一直认为，央行透露的信息过多，会扭曲市场信号，并使政策制定者陷入日后会后悔的预测之中。

"美联储把他们的点阵图预期、他们的预测都告诉了全世界，"沃什在4月的参议院确认听证会上说。"但美联储也是人，之后他们坚持这些预测的时间就会超过应有的程度。"

联邦基金利率目前维持在3.50%至3.75%的水平，自4月FOMC会议委员会投票决定按兵不动以来未发生变化。市场预计下周6月16-17日会议按兵不动的概率为98%，不过由于数据强于预期——5月CPI同比加速至4.2%，非农就业人数增加17.2万人（预期约为8.5万人）——12月前加息25个基点已被计入价格。

"如果你问我个人真实的想法，现在美联储主席和FOMC的其他央行官员讲话相当频繁，"沃什在确认听证会上说。"我认为追求真相比重复更重要。如果要开记者会，那应该是为了发布一些重要消息。"

这一转变之所以重要，是因为市场过去四年一直处于鲍威尔最大透明度模式之下——每次会议后举行记者会、详细公布点阵图预测、美联储官员频繁发表公开讲话。沃什希望逆转这一局面。在2014年对英国央行沟通策略的评估中，他称其月度会议安排"次优"，并建议将年度会议从12次减少到8次。"在危机时期之外，经济格局变化往往相当缓慢，"他写道。

点阵图与"镜厅效应"

沃什的批评还延伸至经济预测摘要——19名美联储官员匿名预测利率路径的季度"点阵图"。他表示，这一工具在大流行后通胀飙升期间束缚了美联储，因为官员们固守过时的预测，而不是快速调整政策。

据前圣路易斯联储主席詹姆斯·布拉德称，美联储内部已流传出若干改革点阵图的想法。其中包括延迟发布预测，以使市场注意力集中在声明上；或者仅公布工作人员预测——由于担心面临政治审查，工作人员本身对这一想法持反对意见。

"向新的沟通体制过渡可能会经历波折，"前美联储副主席理查德·克拉里达在沃什1月获得提名后不久警告道。

下周会议的直接问题是，FOMC声明是否会删除"宽松倾向"——即表明央行希望继续降息的措辞。三名FOMC成员在4月会议上投了反对票，表明他们希望美联储停止倾向于降息。摩根大通首席经济学家迈克尔·费罗利表示，他不认为沃什会说对加息"持开放态度"，"但我认为他可能会说不能排除这种可能性。"

更少简报对市场意味着什么

美联储沟通减少的实际风险是，围绕政策转折点的市场不确定性将加大。前克利夫兰联储主席洛雷塔·梅斯特表示，让市场感到意外"并非好主意"，但她承认沟通"可以改进"。

沃什的观点是，更少指引能产生更好的信号。2004年，时任理事的本·伯南克提出了"镜厅问题"——政策制定者同时向市场发出信号并试图解读来自市场的信号。沃什认为，美联储的沟通通过过度引导市场走向某些预期（而美联储随后又感到有义务去实现这些预期），从而污染了这一反馈回路。

美联储已宣布沃什将在下周会议后举行新闻发布会，这至少表明他初步沿用了鲍威尔的框架。但他在参议院的证词明确表明，他认为那只是一个起点，并非承诺。如果他回归到每年四次记者会——即鲍威尔之前的标准——那么每一次计划中的简报都将具有超乎寻常的重要性，而每一次计划外的沉默都将被市场仔细解读。

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