沃什就任美联储主席 两名理事公开反对其政策议程

凯文·沃什（Kevin Warsh）周五就任美联储主席，面临两名现任理事的公开反对——他们在其宣誓就职前便已公开与他的政策优先方向决裂。

凯文·沃什于周五正式成为美联储主席，基准利率维持在3.50%-3.75%区间。然而，他上任伊始便遭遇两名理事的内部反对，这两位理事反对他缩减6.7万亿美元资产负债表以及维持利率不变的政策议程。

"缩表是一个错误的目标，而且为实现这一目标而提出的许多方案将削弱银行的韧性，"美联储理事迈克尔·巴尔（Michael Barr）5月14日在纽约大学表示，在沃什正式就职前公开声明了自己的反对立场。

理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）在沃什获确认的当天更进一步，称"如果通胀不尽快回落，不能排除未来进一步加息的可能性"，并将伊朗石油冲击列为主要原因。这一立场转变标志着一次重大逆转：就在今年1月，沃勒还因劳动力市场疲软而支持降息，并在4月投票支持了一份带有宽松倾向的FOMC声明。下一次FOMC会议定于6月16日举行，沃什作为主席的首次新闻发布会定于6月17日。

美联储内部的裂痕有可能在沃什的首次政策会议之前便削弱其权威。市场已在对降息概率的下降进行定价——亚特兰大联储的追踪指标显示，隐含降息概率近几个月持续下降，加息概率约达6%——关税驱动的通胀和伊朗石油冲击令价格压力持续高企。美国4月生产者价格指数同比上涨6%，远高于美联储2%的目标。

巴尔的缩表警告

巴尔是参议员伊丽莎白·沃伦（Elizabeth Warren）的门徒，去年在特朗普总统可能将其免职之前辞去了负责监管的副主席职务。他认为，将美联储资产负债表从6.7万亿美元缩减将威胁金融稳定。沃什的盟友并未忽略其中的讽刺意味：巴尔在2023年区域性银行业危机期间负责监管工作，当时硅谷银行和签名银行在其团队未能察觉的利率风险下倒闭。

沃什已将缩表列为明确优先事项，他在确认听证会上作证时表示，美联储的持有规模应"缓慢而审慎地"缩减。巴尔的公开反对表明，他打算继续成为沃什面临的一个持久内部障碍。

沃勒的利率大转弯

沃勒的立场转变尤为令人难堪。在特朗普总统最终选定沃什之前，沃勒曾是美联储主席一职的最终候选人之一。他在1月支持降息的立场与特朗普公开呼吁降低借贷成本的立场一致。然而，如今沃什上任后，沃勒已转向鹰派立场，实际上对新任主席形成了钳制。

这一转变与格林斯潘时代如出一辙——而这一时代正是沃什明确表示要效仿的模式。力挺沃什提名的财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）一直主张，美联储在科技繁荣时期应抵制过早加息。沃什曾表示，人工智能的采用将提高生产率并压低通胀，从而为降息创造条件。但伊朗石油冲击和关税驱动的价格压力暂时颠覆了这一判断。

沃什驾驭这些内部挑战的能力将在6月16日至17日的FOMC会议上经受考验。随着鲍威尔留任美联储理事会至2028年，一些人认为这可能成为制约激进政策的一个制衡力量。然而，沃什在参议院以54比45的微弱优势获得确认——这是美联储主席历史上最窄的确认票数——意味着他的政治资本十分有限。如果巴尔和沃勒继续公开反对其议程，这位新任主席可能会发现自己领导的是一个分裂的央行。

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