WTI原油微涨0.4%至68.80美元，美伊谈判重启在即

WTI原油在早盘交易中微涨0.4%至每桶68.80美元，市场参与者在伊朗已故最高领袖阿亚图拉·阿里·哈梅内伊的葬礼仪式结束后，为预期中的美伊谈判重启调整仓位。

BankPro首席执行官保罗·布罗卡多表示："谈判若能持续推进，可能强化近期油价的下行压力，因供应正常化正在推进。反之，谈判若遭遇挫折，则可能迅速逆转走势，重新激发原油的上行动能。"

此次温和上涨之际，伊朗正在为哈梅内伊举行为期多日的葬礼。哈梅内伊于2月28日在美以空袭中身亡。据《黎明报》引述外交消息人士称，华盛顿与德黑兰之间的技术级别谈判预计最早将于7月11日恢复，伊斯兰堡有望成为谈判地点。谈判旨在推进6月18日《伊斯兰堡谅解备忘录》确立的框架，该备忘录给予双方60天时间，就伊朗核计划、制裁解除及海上安全达成全面协议。

影响远不止于原油价格。据路透社引述地区官员和分析人士称，伊朗已表明，拟将利用其对霍尔木兹海峡——全球五分之一的石油和液化天然气供应途经此地——的控制权作为主要谈判筹码，德黑兰正寻求在解决核问题之前，将战时杠杆转化为永久性战略优势。

霍尔木兹杠杆重塑谈判格局

伊朗官员已将海峡定位为不可谈判的资产。据路透社报道，伊朗议长穆罕默德·巴吉尔·卡利巴夫称霍尔木兹海峡是伊朗"最强大的权力工具"，并表示伊朗"在任何情况下都不会放弃"其在该海峡的权利。这一立场反映出一种战略算计：德黑兰认为自己可以放慢核谈判的速度，同时锁定其在战争中获得的红利。

根据6月18日谅解备忘录设定的达成最终协议的60天倒计时尚未正式启动。在此真空期，伊朗正在主导节奏。分析人士认为，德黑兰认为美国总统特朗普——受制于国内政治，且不愿在11月中期选举前再度面临对抗——比伊朗面临更大的达成协议压力，因此更急于做出让步。

上一次华盛顿与德黑兰进行持续的核外交谈判是在2015年《联合全面行动计划》期间，随着市场将伊朗供应回归纳入定价，油价在18个月的谈判期内下跌了约30%。若类似情景再现，意味着如果谈判取得进展，原油存在显著下行风险。不过，伊朗目前坚持将承认其对霍尔木兹海峡的控制权作为前提条件，这与之前的框架有所不同。

接下来会发生什么

据外交消息人士称，若确认举行，7月11日的技术谈判将聚焦伊朗核计划、制裁解除及伊朗海外被冻结资产。另一轮高级别直接会谈预计将于7月第三周在多哈举行。美国总统特朗普称近期在多哈举行的间接讨论"非常良好"，而伊朗官员则表示，双方已就部分解冻数十亿美元被冻结资产达成谅解——但美国官员对此予以否认。

对于石油市场而言，走势取决于谈判能否取得实质性进展，还是陷入相互指责。布罗卡多表示，成功的结果可能加速供应正常化，并强化近期原油价格的下行趋势；而谈判破裂则将重燃地缘政治风险溢价，为油价提供上行推动力。

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