xAI 联合华尔街测试 Grok，助力 SpaceX 1.75 万亿美元 IPO

据知情人士透露，埃隆·马斯克的人工智能公司 xAI 已邀请数家与其商业帝国关系深厚的华尔街公司测试其 Grok 聊天机器人。这是在母公司 SpaceX 预期进行 1.75 万亿美元规模的首次公开募股之前，产生收入的战略举措。

分析师 Franco Macchiavelli 指出，此举是其架构的一部分，旨在让内部人士和散户投资者共同获益。进军金融领域之际，xAI 正面临高额的现金支出，且市场普遍认为其技术在处理复杂金融任务方面逊于 OpenAI 和 Anthropic 等竞争对手。

根据彭博社的报道，阿波罗全球管理公司 (Apollo Global Management Inc.) 和摩根士丹利 (Morgan Stanley) 已开始在内部使用 Grok。此外，马斯克的长期盟友安东尼奥·格拉西亚斯 (Antonio Gracias) 旗下的 Valor Equity Partners 也在使用该工具，该公司同时是 xAI 和 SpaceX 的投资者。双方关系密切：摩根士丹利多年来一直是马斯克的首选银行，而阿波罗曾协助 xAI 融资购买英伟达 (Nvidia Corp.) 芯片。xAI 首席营收官 Jon Shulkin 转任顾问职位的领导层变动也突显了此次推进的紧迫性。

该策略旨在 SpaceX IPO 之前增强金融实力，这可能是历史上规模最大的 IPO 之一。然而，这一努力也面临阻力，据报道金融家们使用该聊天机器人的频率较低。由于 xAI 在与 SpaceX 合并前每月亏损近 10 亿美元，因此面临巨大的压力，必须展示一条可行的盈利路径，以支撑其生态系统的高昂估值。

定价完美的 IPO

SpaceX 预期的 1.75 万亿美元估值（超过了西班牙的 GDP）引发了关注，尤其是该公司从未发布过经审计的账目。正如《The Corner》的一份分析所述，这一估值意味着 SpaceX 的交易价格约为其年度销售额的 110 倍。为了支撑这一估值，投资者必须相信其最具野心的项目能几乎同时获得成功，包括通过星舰 (Starship) 进行大规模商业运输以及星链 (Starlink) 卫星网络的扩张（目前已拥有超过 1000 万用户）。

虽然 SpaceX 主导着美国发射市场，控制着超过 80% 的轨道发射，但其估值取决于那些曾遭遇延期的承诺。Macchiavelli 指出，马斯克多次宣布雄心勃勃的时间表却未能如期实现，因此对于任何带有承诺性质的计划，都应进行合理的折价处理。

重写规则

SpaceX 的 IPO 复杂性还在于世界主要指数提供商一系列前所未有的规则变动。纳斯达克、标普 500、富时罗素和 CRSP 均修订了纳入标准，允许 SpaceX 这样的公司在上市后几乎立即进入其指数。这将迫使仅跟踪纳斯达克的 5000 多亿美元被动基金无论价格高低都必须自动购买 SpaceX 股票。

由于计划中的自由流通股比例仅为 5% 至 10%，这种强制性需求的影响可能会被放大。在供应稀缺而强制需求巨大的情况下，初始价格的设定可能更多地取决于稀缺性而非基本面市场分析。这种动态可能允许持有该公司 90% 至 95% 股份的大股东在 180 天锁定期结束后，向这些受限的市场参与者出售持股。

阻力与高风险

虽然 IPO 机制看起来对内部人士有利，但 xAI 的核心业务面临重大挑战。进军高风险的金融界是 Grok 的一次关键测试，高管们曾推销其处理抓取内部数据进行绩效评估等任务的能力。然而，该领域的直接竞争对手 Rocket Lab 和 AST SpaceMobile 也在取得进展，而 EchoStar 仍是 IPO 前唯一直接持有 SpaceX 权益的上市股票。

对于寻求参与此事的投资者而言，即将到来的 IPO 呈现出一幅复杂的画面。过高的估值、延迟的承诺以及独特的股市机制相结合，创造了一个高风险、高回报的场景，这将考验即使是最看好市场的参与者的胃口。

本文仅供参考，不构成投资建议。