小米股价在业绩发布前夕面临创纪录的 9% 做空比例

针对小米集团（1810.HK）的看跌押注在该公司今日发布财报前飙升至历史新高。由于担心成本上升和竞争激烈将侵蚀利润，该股目前在 52 周低点附近波动。根据 S3 Partners 的数据，上周该公司在香港上市股票的做空比例攀升至约 9% 的自由流通股水平。

“更积极的定价策略和更广泛的车型阵容应该会提升订单量，进而提高电动汽车业务的产能利用率，”花旗分析师在最近的一份报告中表示，并重申了对该股的“买入”评级和 37 港元的目标价。

根据 Boerse Global 的数据，在看空情绪出现之前，该股经历了大跌，今年以来已下跌 26%，过去 12 个月内累计跌幅接近 46%。就在做空头寸激增之际，彭博调查的分析师预计小米将报告 2026 年第一季度营收同比下降 11%，这将是自 2023 年年中以来的首次季度下滑。不过，受益于产品价格上涨，毛利率可能从上一季度的水平改善至 21.4%。

即将于 5 月 26 日发布的业绩报告对小米而言是一次关键考验。目前该公司正处于从手机制造商向在电动汽车领域拥有宏伟目标的多元化科技公司转型的阵痛中。业绩超预期增长可能会引发逼空行情，而若证实增长放缓，则可能导致股价跌破 28.80 港元的 52 周低点。财报发布后，小米还将在周五的深圳车展上展示其全新的 YU7 电动汽车系列。

智能手机与电动汽车压力倍增

投资者将密切关注财报中的三个关键领域。首先，存储芯片成本上升对智能手机利润率的影响，这是该公司在 2025 年第四季度预警过的压力点。其次，其初创电动汽车业务的交付目标和盈利能力的任何进展都将受到审视。该板块（包括智能电动汽车和人工智能项目）在 2025 全年贡献了 1060 亿元人民币的营收，增长了 224%，但正面临特斯拉（TSLA）和比亚迪（BYDDY）等现有巨头的激烈竞争。

小米最近推出了新型旗舰款 YU7 GT 电动汽车，售价约为 39 万元人民币，基础款 YU7 售价为 23.35 万元人民币。虽然发布会引起了轰动，但市场竞争依然残酷。最后，投资者将寻求有关该公司承诺在 2026 年至 2030 年间投入超过 2000 亿元人民币进行研发的最新进展。

该股在香港的最后收盘价为 30.00 港元。周一当地市场因节假日休市。由于恒生指数持续承压，而周三公布的中国工业利润数据将为科技行业提供进一步的宏观背景。

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