XOVR ETF第二季度回报率达27.45%，SpaceX押注大获成功

XOVR在SpaceX IPO前拒绝了超过10亿美元的资金流入，以保护现有股东——这一押注帮助该ETF在第二季度实现了27.45%的回报率。

ERShares私募-公开跨域ETF在第二季度回报率达27.45%，主要受其SpaceX持仓推动。该基金拒绝了超过10亿美元的IPO前资金流入，以限制对现有持有人的稀释。

"我们的目标始终是打造一只让投资者能够接触卓越私营公司，同时关注长期股东回报和严格投资组合管理的ETF，"ERShares创始人兼首席投资官Joel Shulman博士表示。"第二季度的表现表明，仅有创新是不够的。"

截至季度末，XOVR持有约3.87亿美元的SpaceX敞口，占其22亿美元管理资产规模的约18%。该持仓在季度内贡献了超过1.35亿美元的未实现增值，其中约8400万美元来自6月份。当月SpaceX约占该基金5.30%月度回报的75%。管理资产规模在该季度从约4亿美元飙升至22亿美元，成为美国上市ETF增长最快的时期之一。

该基金在6月12日SpaceX IPO前决定限制资金流入——拒绝了预计约10亿美元的创设订单——为长期股东保留了约14%的SpaceX敞口。如果没有这一股东保护计划，资产的快速增长将稀释该基金的私募公司配置，从而削弱使其跑赢主要基准（6月份跌幅高达2.68%）的核心敞口。

以股东为先的快速增长策略

XOVR的资产增长引发了跨域基金常见的结构性矛盾：随着新资金涌入，现有私募公司持仓占总资产的比例不断缩小。该基金通过在IPO前一周暂时限制新的创设订单来解决这一问题，管理层估计此举使其损失了超过10亿美元的潜在资金流入及相应的管理费。XOVR收取0.75%的管理费，且不就其私募股权敞口收取额外费用，Shulman表示，这一结构使基金的激励与股东利益保持一致。

该基金的流动性框架允许其通过流动性安排对SpaceX进行重新分类，从而超越ETF中非流动性私募公司敞口15%的传统上限。这使得XOVR能够维持管理层认为的美国上市ETF中最大的私募公司持仓之一，同时提供每日流动性——这一结构在传统私募股权工具中通常无法为投资者所获得，后者往往设有锁定期和业绩报酬。

SpaceX持仓对基金未来走向的影响

SpaceX贡献了XOVR 6月份回报的约75%，使这一单一持仓成为该基金季度表现的主导驱动因素。管理层指出，尽管6月份的IPO提供了流动性事件，但该基金的SpaceX敞口在整个季度内随着新的可观察市场信息的出现经历了多次未实现收益，并且基金进行了额外购买以增加现有股东的参与度。

ERShares管理层表示，计划随着机会出现继续扩大XOVR的私募股权投资组合。该基金能够在ETF结构中维持集中的私募敞口，同时在符合现有股东利益时拒绝资金流入——这一模式可能会影响其他跨域基金如何管理资产增长与投资组合集中度之间的平衡。

本文仅供信息参考，不构成投资建议。