XRP 徘徊于 1.15 美元附近，Ripple 与摩根大通的交易绕开了该代币

XRP 交易价格接近 1.15 美元，年内下跌 43%，而 Ripple 的机构胜利所释放的价值均流向了 RLUSD，而非代币本身。

"这笔结算使用 RLUSD 作为现金腿，XRP 仅用于支付网络费用，"Ripple Prime 首席执行官 Mike Higgins 在近期一场网络研讨会上表示。"机构越来越多地使用 XRP 和 RLUSD 作为 24/7 资本流动性的抵押品。"

今年 6 月，Ripple 与摩根大通、万事达卡及 Ondo Finance 合作，在 XRP 账本上于不到 5 秒内完成了一笔代币化美国国债的赎回结算。该交易使用 RLUSD——Ripple 发行的与美元挂钩的稳定币——作为结算资产，而 XRP 仅作为不到一美分的网络费用出现。RLUSD 的市值已增长至约 17 亿美元，尽管其中大部分存在于以太坊而非 XRP 账本上。自 2025 年底推出以来，XRP 现货 ETF 已吸引约 14.5 亿美元的资金流入，且连续六周保持稳定流入，而同期比特币和以太坊基金则出现资金外流。

Ripple 的企业势头与 XRP 的价格表现之间的落差，是持有者面临的核心矛盾。Ripple 持有附条件国家信托银行牌照，曾暗示计划 IPO，并于今年达成了 10 项重大交易。然而，XRP 在过去 12 个月中跌幅超过 40%。CLARITY 法案——该法案将把 XRP 归类为联邦法律下的商品——目前在参议院陷入僵局，尚未安排全体投票。渣打银行预测 XRP 年底前将达到 2.80 美元，若法案通过且 ETF 资金流入规模突破 30 亿至 50 亿美元，则最高可达 8 美元。

为何 Ripple 的胜利未能传导至 XRP

结构性原因在于，Ripple 的商业模式将价值导向 RLUSD 及其支付轨道，而非 XRP。银行更偏好稳定的结算资产，而 RLUSD 正是为此角色而设计。每新增一笔 RLUSD 交易，都是 Ripple 这家公司的胜利，但都不需要买入或持有 XRP。该代币仅在每笔交易中作为微小的网络费用出现。

在供给端，Ripple 每月从托管中释放多达 10 亿枚 XRP，这是一个稳定的潜在抛售压力来源，而该代币目前微不足道的费用销毁量根本无法抵消。过去六个月中，大型持有者已从交易所撤出超过 15 亿枚代币，减少了浮动供应量，但这仍不足以打破价格区间。

什么能打破这一区间

最直接的催化剂是 CLARITY 法案。分析师预计，该法案通过将 XRP 的数字商品地位写入法律，可能释放数十亿美元的额外 ETF 资金流入。若无该法案，XRP 可能继续在 1.00 美元至 1.50 美元的区间内交易，200 日移动均线位于当前价格上方，在技术上提示下行趋势。

对于持有者而言，关键在于 Ripple 的机构采用最终能否转化为对 XRP 本身的需求。如果 CLARITY 法案通过且 ETF 资金流入持续累积，渣打银行 8 美元的目标价将成为可能。如果价值继续通过 RLUSD 和支付轨道流动，XRP 则可能回落至 1.00 美元附近。

本文仅供信息参考，不构成投资建议。