Edgen Stock·Oct 07 2025, 06:36自8月底以来，投资者对人工智能（AI）泡沫的担忧显著下降，这体现在谷歌搜索量减少和德意志银行情绪指数的下降。这一转变发生在据称“令人失望”的GPT-5发布以及OpenAI首席执行官此前的警告之后，同时有分析表明AI投资的即时回报有限。尽管担忧有所缓解，分析师警告称，市场泡沫通常是非线性的，担忧可能会再次出现，并将其与互联网泡沫时代进行比较。
投资者对人工智能（AI）相关资产潜在投机泡沫的担忧已显著下降，根据最近追踪公众情绪和搜索趋势的分析。这一转变表明夏季末市场出现的强烈投机狂热暂时有所缓和。
“AI泡沫”的网络搜索量显著下降，已跌至8月底观察到的峰值的15%。这一峰值出现在8月21日，当时麻省理工学院（MIT）的一份报告指出许多组织在AI投资方面的回报有限，同时OpenAI首席执行官Sam Altman的评论暗示投资者情绪可能“有点过于兴奋”。此外，OpenAI的GPT-5原定于8月发布，但据报道表现平平，仅提供微不足道的改进，而非向通用人工智能迈进的实质性飞跃。有趣的是，**“AI繁荣”**的搜索量也比 **“AI泡沫”**搜索量早一周达到峰值，达到后者的40%，然后回落。
除了搜索数据，德意志银行研究中心的分析师还使用一个基于Python的工具来监测新闻报道中对AI泡沫的担忧。该工具在8月最后一周记录到泡沫担忧达到峰值，得分为10分中的7.3分。此后，这一情绪评分已回落至5.1分，表明金融新闻中表达的担忧有所减少。
观察到的 **“AI泡沫”**情绪缓解似乎与几个因素相关。GPT-5表现平平可能缓和了一些围绕即时AI突破的夸大预期。同时，Sam Altman等有影响力人物的警告，加上质疑AI投资短期回报的数据，可能促使一些投资者采取了更为审慎的观点。这种转变表明市场正在摆脱8月底出现的强烈投机狂热，从而能够更批判性地评估AI的近期发展轨迹和财务影响。
德意志银行分析师强调，金融泡沫很少是线性事件，通常以波浪形式膨胀，而非直线式的上升和崩溃。他们将此与互联网泡沫进行了比较，当时纳斯达克综合指数在最终达到峰值和随后下跌之前经历了多次上涨和回调，这表明当前担忧的减少并不排除未来泡沫担忧的再次出现。高德纳（Gartner）炒作周期理论也支持这一观点，它提出了创新、膨胀预期、幻灭、启蒙和生产力等阶段。
当前的AI叙事仍然是市场的主导力量。据报道，自2022年11月ChatGPT推出以来，AI相关股票贡献了标普500指数75%的回报、80%的盈利增长和90%的资本支出增长。这种增长集中在少数公司中，形成了一些分析师所描述的AI**“循环经济”，即AI公司通过融资资助英伟达（NVIDIA）等基础设施供应商，而英伟达的收入又为进一步融资提供了依据。尽管英伟达（NVIDIA）（市盈率为56）和Palantir**（市盈率超过500）等公司表现出较高的估值，但分析师认为，即使在严峻的市场低迷时期，它们的底层业务也具有弹性。
包括高盛（Goldman Sachs）和BMO资本市场（BMO Capital Markets）在内的主要金融机构已上调2025年末和2026年的标普500指数目标，这主要得益于AI的变革潜力以及强劲的盈利前景。尽管面临宏观经济逆风，包括联邦政府停摆，市场仍显示出韧性，表明AI是传统担忧的强大对冲。
正如德意志银行分析师所阐述的，'''尽管AI繁荣可能结束，但它可能不会立即破灭。换句话说，泡沫并非整齐的线性趋势。它们通常以波浪形式膨胀，伴随着剧烈的下跌。''' 这一观点得到了高德纳炒作周期的印证，该周期描述了新技术采纳的周期性。虽然一些策略师越来越乐观，上调标普500指数目标，但警惕的声音强调了风险，例如 **“日益循环”**的AI生态系统，技术可能无法达到雄心勃勃的投资者预期，以及一些缺乏坚实基本面的 **“纯AI”**初创公司估值的可持续性。
尽管对AI泡沫的即时担忧已消退，但市场仍易受波动性影响。投机周期的非线性性质，正如历史先例所观察到的，表明围绕AI泡沫的讨论可能会再次出现。投资者将密切关注即将发布的经济报告和公司收益，以评估AI驱动的增长是否能持续证明当前估值的合理性。此外，近四分之三的标普500指数公司在其公开披露中将AI视为重大风险的趋势日益增加，这强调了对AI双重性质的细致理解，即它既包含巨大潜力，也面临重大的运营、监管和声誉挑战。市场在近期宏观经济事件面前的韧性是积极的，但这种韧性因以下理解而有所缓和：技术和动量股的仓位仍然很重，即使10月进入季节性强势期，也可能使市场容易受到冲击。