Edgen Stock·Nov 21 2025, 08:20人工智能相关资本支出（主要集中在数据中心建设）的激增已成为美国经济增长的主要驱动力，对实际GDP贡献了约1%。这一投资热潮通过科技股创造了巨额财富，但也带来了潜在风险，如就业岗位流失和市场集中度提高。
人工智能已从一种投机性技术转变为美国经济中的主导力量，巴克莱银行报告称，到2026年，人工智能有望成为最重要的宏观经济变量，取代美联储政策或关税等传统因素。数据显示，人工智能相关的资本支出已对美国GDP增长贡献了近一个百分点，并通过与科技股估值相关的显著财富效应支撑着经济。
根据摩根大通资产管理公司的数据，2025年上半年，人工智能相关的资本支出估计贡献了GDP增长的1.1%。这项支出主要用于数据中心和信息处理设备，已超过美国消费者作为扩张引擎的作用。哈佛大学经济学家贾森·弗曼指出，如果没有这项投资，同期美国GDP增长将仅为0.1%。
大型科技公司总资本支出估计已上调31%，从今年的2800亿美元增至4050亿美元，预示着持续的投资。这项支出对消费有直接影响。雅虎财经的一项分析发现，仅30只与人工智能相关的股票就创造了超过5万亿美元的新财富，这反过来又估计推动了大约1800亿美元的额外消费者支出——占过去一年总增长的约六分之一。
自2022年末以来，人工智能一直是美国股市表现的主要催化剂，巴克莱银行估计，人工智能相关股票推动了标普500指数总表现的75%至80%。报告指出，“AI支出帮助了投资，人工智能股票帮助了消费。”
然而，这种繁荣也带来了一些分析师所称的“双刃剑”。就业安置公司挑战者、格雷和圣诞公司报告称，今年有10,375份裁员通知直接提到了人工智能，这表明尽管资本支出正在蓬勃发展，但美国消费者面临的风险正通过就业岗位流失而出现。此外，先锋基金预计科技行业本身的未来回报将“平淡”，即使对更广泛的经济保持乐观态度，因为人工智能的益处预计最终将扩展到价值导向和非美国股票。
分析师们普遍认为人工智能是一个新的宏观经济基本面。巴克莱银行的吉特什·拉贾德亚克沙表示，“对投资者和美国而言，最大的风险是人工智能革命后劲不足。”复兴宏观研究公司也持类似观点，该公司计算得出，人工智能数据中心建设对GDP增长的贡献首次超过了美国消费者支出。
尽管上涨空间明确，但先锋基金提供了更细致的视角，预测美国实现3%实际GDP增长的可能性为60%，但同时警告称，科技股的高估值可能会限制其未来的收益。该公司认为，长期受益者将是其他市场领域的人工智能技术消费者。
美国经济对人工智能投资周期的依赖引入了一个新的、重大的风险因素。增长高度集中，微软 (MSFT)、Alphabet (GOOGL)、Meta Platforms (META) 和 亚马逊 (AMZN) 等公司的支出正在建设核心基础设施。虽然这表明信心，但它也掩盖了经济其他领域（如零售和建筑业）的潜在疲软，这些领域正面临更高的成本和消费者支出减少。因此，人工智能相关技术进步放缓或企业资本支出收缩可能会对整个美国经济产生过大的负面影响。