Edgen Stock·Dec 10 2025, 00:01分析师乐观情绪以及企业在人工智能方面创纪录的支出正在推动科技股走高，预计到2026年将持续增长。然而，投资者正将注意力从人工智能模型开发商转向基础设施供应商和在长期竞争中处于最佳地位的综合科技巨头。
分析师预测，随着企业对人工智能的加速采用，科技行业在2026年将持续增长。多家公司提高了主要科技股和更广泛的标普500指数的目标价，称人工智能驱动的效率提升是主要催化剂。然而，一个更加细致入微的投资格局正在显现。市场情绪正从纯粹的人工智能模型开发商转向两个关键领域：为人工智能建设提供动力的“淘金热”基础设施供应商，以及像Alphabet这样拥有集成生态系统的老牌科技巨头。这一战略转变发生在竞争加剧、对高估值担忧以及少数大型股市场集中度日益提高的背景下。
最近的分析师报告表明，市场对人工智能驱动的上涨充满信心。花旗集团预测，持续的人工智能采用将推动科技股增长，目标价显示七家最大的科技公司可能上涨18%。奥本海默也呼应了这一观点，基于预计每股收益305美元和远期市盈率26.5倍，将标普500指数2026年的目标价定为街头最高的8,100点。
看涨预测得到了企业行为的支撑。SHRM的一项调查显示，到2026年，人工智能的采用是大多数首席执行官的首要战略目标，甚至优先于收入增长。这正在推动大规模的资本支出浪潮。然而，这也与重大的运营重组相关，75%的受访首席执行官预计，随着人工智能的整合以提高效率，将进一步裁员。
主要的市场影响是投资者对待人工智能热潮方式的战略转变。虽然早期热情集中在人工智能模型开发商，但市场现在奖励那些构建基础基础设施的公司。
根据贝莱德投资研究院首席投资策略师本·鲍威尔的说法，最持久的收益将由“淘金热”交易获得。这包括英伟达和博通等芯片制造商、数据中心硬件供应商，甚至公用事业和材料供应商。标普全球估计，到2030年，数据中心电力需求将几乎翻倍，这突显了对人工智能基础要素的长期需求。
与此同时，人工智能提供商之间的竞争正在加剧。市场观念已经转变，早期领导者OpenAI现在正因其盈利之路和复杂的融资交易而受到审视。相比之下，Alphabet（谷歌）因其垂直整合的堆栈而被越来越多地视为一个主导的长期参与者，其中包括其Gemini人工智能模型、谷歌云平台和专有的张量处理单元（TPU）芯片。Alphabet生态系统中的股票，例如博通和Lumentum，表现明显优于OpenAI领域中的股票。
专家意见反映了这种不断演变且日益激烈的竞争格局。贝莱德的本·鲍威尔将资本投资描述为“资本支出洪流”，远未达到顶峰，他表示：“资金非常非常清楚……无论是制造芯片，还是制造能源，一直到铜线。”
相反，Yardeni Research 的资深市场策略师埃德·雅德尼建议投资者低配“七巨头”，原因是极度集中和高估值。他指出，信息技术和通信服务部门现在占标普500指数的45%。雅德尼将竞争环境描述为一场“权力游戏”，暗示顶级参与者未来将面临波动，投资者应分散投资到金融和工业等其他将受益于人工智能驱动的生产力的领域。
增加一层技术谨慎，美国银行的策略师指出，标普500指数正处于一个关键的技术关口。他们看到了一个潜在的“牛旗”形态，可能目标7,168-7,210，但警告说，未能突破可能会形成一个“双顶”，并导致重大回调。
当前的市场动态是在企业战略和市场结构发生根本性转变的背景下形成的。推动人工智能采用不仅仅是一种技术趋势，而是一种旨在提高生产力、降低成本的核心商业战略，这是推动资本投资和劳动力市场中断的因素。
这造成了显著的集中风险。正如雅德尼所指出的，“七巨头”股票相对于市场其他部分以显著溢价交易。例如，**Invesco标普500等权重ETF（RSP）**今年迄今仅上涨9.6%，而市场加权标普500指数上涨22.3%，这表明少数股票正在推动大部分市场涨幅。这种分歧既带来了机遇也带来了风险，因为任何领导者的小幅下滑都可能对更广泛的指数产生巨大的负面影响。争夺人工智能主导地位的“权力游戏”竞争可能会决定这些领导者中哪些（如果存在的话）能够维持其当前的估值。