Edgen Stock·Oct 09 2025, 19:35弓箭手航空 (ACHR) 股价大幅上涨，上周上涨 27.0%，过去一年上涨 319.5%。这一飙升反映出投资者信心增强，这得益于电动垂直起降飞行器 (eVTOL) 技术的进步以及与 Stellantis 扩大合作，其中包括对制造规模的巨额投资。尽管其处于营收前阶段且估值倍数较高，但贴现现金流分析表明其可能被低估，因为该公司正朝着商业化和获得关键认证迈进。
弓箭手航空有限公司 (ACHR) 的股价经历了大幅上涨，反映出投资者对其在电动垂直起降飞行器 (eVTOL) 技术和战略合作伙伴关系方面取得的进展日益乐观。该股在上周上涨 27.0%，在过去 30 天内上涨 46.4%，过去一年累计回报率高达 319.5%。这一表现使 ACHR 接近其 52 周高点 13.92 美元，目前徘徊在 11-12 美元区间。
近期投资者信心的一个重要催化剂是与 Stellantis N.V. (STLA) 扩大了战略合作伙伴关系。此次合作包括一份谅解备忘录 (MOU)，详细说明了新成立的 Stellantis 子公司承诺向 Archer 的制造工作投资约 4 亿美元。这项投资包括约 3.72 亿美元用于制造劳务，以及高达 2000 万美元的初始资本支出。该联盟的目标是扩大 Archer 的 Midnight 飞机生产规模，目标是到 2030 年实现年产能 650 架，初步生产目标是到 2025 年底每月生产两架飞机。第一家大批量 eVTOL 工厂（由 Archer 和 Stellantis 合作建造）于 2025 年初在佐治亚州科文顿建成。此次合作凸显了 Archer 致力于快速推进其商业化时间表。
市场积极反应的根源在于对 Archer 城市空中交通战略的长期潜力，尽管其目前处于营收前阶段。虽然该公司的估值倍数（例如远期企业价值与销售额之比 (EV/Sales) 为 4,522.95 倍，远期市销率 (Price/Sales) 为 5,682.29 倍) 对于传统工业公司来说异常高，但它们是新兴、高增长航空航天创新者的特征，其中未来的可扩展性是投资的主要驱动力。
贴现现金流 (DCF) 分析表明，ACHR 每股内在价值为 29.81 美元，这意味着与目前约 12.46 美元的交易价格相比，其被 低估 58.2%。该模型预计 自由现金流 将在 2028 年转为正值，并在 2035 年达到 15.3 亿美元。Archer 的市净率 (P/B) 为 4.8 倍，这与其同行平均水平 10.4 倍相比被认为是 Favorable 的，但高于更广泛的美国航空航天和国防行业平均水平 3.6 倍。
截至 2025 年年中，该公司保持着强劲的流动性，拥有约 17 亿美元的现金和现金等价物，以其目前的烧钱速度，可提供约两到三年的运营资金。这一稳健的资产负债表为 Archer 继续进行其重要的研发投资提供了关键支持，这些投资促成了 2025 年第二季度 1.76 亿美元的运营费用和 2.06 亿美元的净亏损。
Archer 在 eVTOL 领域的进展以其商业化双轨方法为标志。在国内，它积极寻求 FAA 型式认证，已获得四项所需运营认证中的三项，包括第 135 部分航空承运人证书、第 145 部分维修站授权和第 141 部分飞行员培训学院认证。用于飞行模拟培训设备的最终第 142 部分认证正在审查中。
在国际上，Archer 正在朝着商业发布迈进，其 Midnight 飞机已在阿联酋阿布扎比进行飞行试验，目标是早在 2025 年底就开始商业运营。该公司还达成了一些重要的国际交易，包括在印度尼西亚的大规模空中出租车航线协议，以及与日本航空公司和住友的合资企业 Soracle 建立的 5 亿美元合作伙伴关系。
除了民用应用，Archer 的国防态势也在扩大。该公司收购了 Overair 的 DARPA 核心倾转旋翼专利和专业工程师，这与其 2024 年与 Anduril 合作开发用于美国军方的自主混合 eVTOL 的战略相符。这使 Archer 有望利用五角大楼 130 亿美元的自主系统预算。
虽然 Archer 的股票表现出相当大的实力，但也容易受到投机性波动的影响，例如 2025 年 10 月初，在与 特斯拉 (TSLA) 合作的毫无根据的谣言之后，股价曾短暂飙升并随后下跌。这凸显了 eVTOL 新兴市场投资的投机性质。
分析师情绪在很大程度上保持乐观，普遍认为“强烈买入”，平均 12 个月目标价为 13.14 美元，表明潜在上涨空间为 41.59%。Cathie Wood 的 Ark Invest 对 Archer 的长期增长叙事表现出信心，该股在其综合投资组合中占比超过 2%。相反，一些人，如 CNBC 的 Jim Cramer，表达了谨慎态度，称快速的价格变动是“过头了”，理由是该公司处于营收前阶段和高市值。
展望未来，Archer 的发展轨迹取决于几个关键因素。成功获得最终的 FAA 第 142 部分认证以及及时启动国际市场和最终美国市场的商业运营至关重要。与 Stellantis 持续推进制造规模化以及其国防合同的成熟也将是关键绩效指标。摩根士丹利预计 eVTOL 市场到 2040 年将达到 1 万亿美元，这带来了巨大的长期增长潜力，尽管投资者将密切关注执行风险、潜在的认证延迟和公司的现金消耗率。