Edgen Stock·Dec 09 2025, 05:38国际清算银行（BIS）警告称，由于货币对冲不足，非美国投资者面临美元潜在贬值的重大损失风险，这与美联储预期的降息和外汇活动加剧同时发生。
国际清算银行（BIS）已就非美国投资者面临美元贬值可能造成的损失发出了严厉警告。据国际清算银行货币与经济部门负责人Hyun-Song Shin表示，美国以外的投资者对其美元计价资产的对冲不足。国际清算银行季度审查报告强调了这一脆弱性，指出4月份意外的美元贬值和波动性增加（部分由美国关税公告引发）促使人们争相寻求保护。该报告发布之际，市场活动显著增加，4月份全球外汇交易额平均每天达到9.5万亿美元，比2022年增长27%。
随着美联储预计将继续其货币宽松周期，美元走弱的风险已成为全球投资者关注的焦点。一条浅层宽松路径，伴随着预期的25个基点降息，正在为固定收益策略师创造一个复杂的环境。许多投资者并未像在降息周期中的传统做法那样大量购买长期债券，而是转向了中期债券，或称“曲线中部”，例如美国五年期国债。这一策略反映了一种观点，即持续的通货膨胀（停滞在接近3%而非美联储2%的目标）将确立一个更高的中性利率。更高的中性利率将限制长期债券的潜在上行空间，使中期债券成为对政策不确定性更具吸引力的对冲工具。
金融策略师们重申了国际清算银行提出的警示性展望。施瓦布金融研究中心固定收益研究主管Collin Martin指出：“我们预计降息路径将是浅层的，主要是因为通货膨胀仍然过高……这对许多有投票权的（联邦公开市场委员会）成员来说是一个担忧。”债券市场定位也呼应了这一观点。汇丰银行美国利率策略师Dhiraj Narula表示偏爱“保持在曲线中部”，理由是通货紧缩已经停滞，市场低估了通货膨胀风险。Janus Henderson Investors美国固定收益主管Greg Wilensky也表达了对中期风险敞口的偏爱，他 citing“预算和财政担忧”以及对美联储独立性的质疑，作为避免长期债券的原因。
这种日益加剧的货币风险凸显了投资组合多元化和战略对冲的关键需求。对于具有中等风险承受能力的投资者，花旗财富等财富管理机构建议采用多资产投资组合，近期模型建议将60%分配给股票，37%分配给固定收益，2%分配给黄金等大宗商品，1%分配给现金。保守型投资者被建议关注五年以下到期的高质量固定收益，以降低利率敏感性。同时，对于风险承受能力较高的投资者，替代资产正在被强调。这包括对私人信贷的配置以及对黄金和比特币等资产的小额头寸，作为对潜在债务货币化和通货膨胀的对冲，这强调了所有类型的投资者现在都必须积极管理货币敞口，以应对不断变化的央行政策。