Edgen Stock·Dec 02 2025, 14:09贝莱德已将长期美国政府债券的头寸调整为“减持”，预示未来6-12个月的市场前景看跌。该公司将这一变化归因于全球人工智能建设所需的巨额资本支出，预计这将增加政府借贷成本并加剧现有财政压力。
全球最大的资产管理公司贝莱德已将未来6至12个月的长期美国国债展望下调至“减持”。该公司认为，建设全球人工智能基础设施所需的巨额资本投资将产生新的通胀压力并增加资本成本。这一发展发生在美国国债超过38万亿美元、年利息成本超过1万亿美元之际，这加剧了人们对国家财政轨迹及其政府债券长期稳定性的担忧。
在一次重大的战术调整中，贝莱德对美国长期政府债务发出了谨慎信号。“减持”建议表明该公司建议客户持有低于其基准权重的此类资产。提供的理由直接指向蓬勃发展的人工智能行业，认为这是宏观经济重新评估的主要驱动因素。贝莱德警告称，人工智能融资热潮将加剧资本竞争，这可能导致整体借贷成本上升，并加剧美国政府现有的财政风险。
贝莱德的警告得到了数字基础设施大量资本流入的证实。例如，投资公司DigitalBridge最近完成了117亿美元的基金募集，专门用于该领域，其中很大一部分分配给超大规模和人工智能数据中心。据DigitalBridge全球资本形成主管Leslie Golden称，资本和电力获取已成为该行业的“瓶颈”。这种对建设数据中心、光纤网络和其他关键人工智能基础设施的强烈融资需求，支撑了贝莱德对资本成本上升的预测，这将直接影响政府债券的收益率。
来自像贝莱德这样的风向标机构的看跌前景可能会影响更广泛的市场情绪，可能减少对长期国债的需求，并迫使收益率上升以吸引买家。美国财政健康状况的不稳定加剧了这一观点。随着国债超过38万亿美元，偿还这笔债务的成本正在成为结构性阻力。截至2025年10月，本财年支付的总利息达到1.22万亿美元。因此，人工智能热潮引入了一个新的变量，可能会给一个已经紧张的系统带来压力，质疑长期国债作为无风险资产的传统作用。
虽然贝莱德将人工智能投资周期视为近期财政压力，但著名的科技领袖提供了不同的长期视角。特斯拉首席执行官埃隆·马斯克最近表示，人工智能和机器人技术带来的生产力爆炸“几乎是唯一能解决美国债务危机的方法”。他预测，商品和服务产出的急剧增加将在未来三年内导致“显著通货紧缩”，这将自然地降低利率并减轻债务负担。贝莱德自己的里克·里德尔也温和地回应了这一观点，他此前曾指出，人工智能可以通过降低单位成本和提高产出而成为强大的“反通胀”力量。
美国国债评级下调发生在全球金融格局更广泛的转变之中。几十年来，这些债券一直是保守投资组合的基石和主要的避险资产。然而，持续的通货膨胀、地缘政治不稳定，以及现在人工智能领域对资本的结构性需求，正在挑战这一地位。与此同时，像黄金这样的另类避险资产出现了显著上涨，2025年价格飙升了约50%。这种对黄金的追捧，受到央行购买和投资者对冲货币贬值和财政风险的愿望的推动，突显了市场在围绕传统政府债务日益增长的不确定性中寻求稳定。