Edgen Stock·Sep 22 2025, 20:56淡水河谷和必和必拓的合资企业 Samarco 已获得巴西米纳斯吉拉斯州法院的批准，在全面债务重组后退出破产保护。
巴西铁矿石生产商 Samarco Mineração S.A.，由巴西 Vale S.A. 和澳大利亚 BHP Group 各持 50% 股份的合资企业，已获得法院批准退出破产保护程序。该决定由米纳斯吉拉斯州法院作出，标志着该公司的一个关键时刻。该公司于 2015 年 11 月在马里亚纳附近发生灾难性的 丰杜尾矿坝溃坝 后启动了这些程序。
破产程序涉及重组超过 500 亿雷亚尔（92.8 亿美元）的负债。这笔巨额债务分摊给大约 10,000 名债权人，反映了环境灾难对该公司造成的巨大财务影响，这场灾难导致 Samarco 的运营中断了数年。该批准标志着这家陷入困境的矿商迈向财务稳定和运营连续性的关键一步。
Samarco 破产程序的解决在很大程度上被认为是该公司及其母公司 Vale 和 BHP 的积极发展。消除重大的财务负担和减少法律不确定性预计将改善 Samarco 的运营稳定性和未来前景。对于 Vale 和 BHP 而言，这一结果消除了与其合资企业相关的重大负债和风险因素，这可能转化为积极的投资者情绪。尽管对 S&P 500、道琼斯工业平均指数 和 纳斯达克综合指数 等主要指数的直接市场影响可以忽略不计，但这一消息对于矿业板块和巴西股市，特别是对于 VALE3.SA 和 BHP.AX 的股票，具有特别的意义。
这一结果为两家母公司提供了更清晰的途径来量化与灾难相关的长期财务风险，可能会降低其股东的不确定性。这一消息与巴西其他公司危机形成对比，例如 2023 年 Americanas 提交破产申请，由于“会计不一致”，其股价在公告当天暴跌超过 20%。在 Samarco 的案例中，法院的批准旨在降低其母公司投资论点的风险，而不是引发负面重新评估。
Samarco 债务重组代表了巴西近代史上最大的公司重组之一。其复杂性不仅源于债务的巨大规模，还源于债权人的多样性，包括金融机构、受影响企业、环保机构和社区代表。在危机期间，Vale 和 BHP 通过 Renova 基金会 持续提供财政支持，为清理工作和赔偿计划做出贡献。
在长期停产之后，Samarco 于 2020 年 12 月部分恢复生产，产能显著降低，并采用了新的尾矿过滤和干堆储存方法。该公司计划通过高达 28 亿美元 的投资，到 2028 年将铁矿石业务恢复到全面产能。这项战略投资重点是基础设施修复，包括选矿厂和球团厂、管道和港口设施，表明其致力于长期复苏和加强安全协议。目前的年产量约约为 850 万吨，计划到 2028 年达到 2600-2700 万吨。
尽管获得了巴西法院的批准，Samarco 及其母公司仍面临重大的法律和财务义务。2024 年 10 月与巴西公共当局最终达成的一项全面协议规定，总赔偿金为 1700 亿雷亚尔（约合 317 亿美元），包括已投入的金额和未来二十年的付款。Samarco 是主要债务人，如果 Samarco 无法履行其义务，BHP Brasil 和 Vale 将各自承担 50% 的次要责任。
然而，巴西以外的法律挑战依然存在。针对 BHP 的一项大规模英国集体诉讼正在进行中，索赔金额高达 360 亿英镑（约合 470 亿至 482.9 亿美元）。此外，2024 年 3 月，荷兰对 Vale SA 和 Samarco Iron Ore Europe BV 提起了 30 亿英镑 的诉讼。2025 年 3 月，49 个符合条件的巴西城市中有 31 个拒绝了拟议的和解方案，这进一步凸显了所有受影响方解决问题的分散性。
展望未来，Samarco 持续财务稳定的道路将受到全球铁矿石市场状况、其逐步提高生产能力以及 Vale 和 BHP 持续的财务和运营支持的关键影响。这些剩余国际法律纠纷的解决将是两家母公司长期股价表现和信用评级的关键因素。这种情况是全球采矿业中管理环境、社会和治理 (ESG) 风险，特别是对于这种规模和性质的合资企业所固有的复杂性的一个持续案例。