Edgen Stock·Nov 30 2025, 08:55中国官方制造业采购经理人指数（PMI）11月份录得49.2，连续第八个月出现萎缩，表明中国经济面临持续挑战。尽管该数字较10月份略有上升，但仍低于区分增长与萎缩的50点门槛。
11月份的官方数据显示，中国工厂活动连续第八个月萎缩，创下有记录以来的最长纪录。国家统计局报告称，制造业采购经理人指数（PMI）为49.2，较10月份的49.0略有上升，但仍低于区分扩张与萎缩的50点。这种持续的萎缩凸显了世界第二大经济体面临的重大逆风，主要受国内需求疲软的驱动，这继续挑战着更广泛的复苏。
11月制造业PMI读数49.2显示该行业仍在努力寻找增长动力。分项指数的细分提供了更细致的视角。生产指数从10月份的49.7升至50.0，表明产出已趋于稳定。新订单指数也略有上升，从48.8升至49.2。此外，新出口订单有所改善，分项指数从45.9攀升至47.6，表明外部需求略有恢复。然而，尽管有这些小幅增长，整体数据仍处于萎缩区间，这表明尚未出现明确的转机。
长期持续的制造业低迷对中国国内经济和全球市场都产生了直接影响。持续的疲软表明，政府刺激措施和贸易战休战尚未完全转化为强劲的工业复苏。对于全球市场而言，中国制造业的放缓可能导致对原材料和大宗商品的需求减少，从而可能影响大宗商品出口经济体。这些数据加剧了依赖中国供应链和消费需求的投资者和企业的不确定性氛围。
经济学家指出，潜在数据表明复苏是复杂且不均衡的。根据凯投宏观（Capital Economics）的中国经济学家**黄紫春（Zichun Huang）**的说法，消费品以旧换新政策效应的减弱可能是国内需求疲软的一个 contributing factor。黄表示，“国内需求的信号好坏参半”，这反映在整体萎缩环境中的微小改善上。
尽管中美贸易休战，但工厂活动仍长期萎缩，这表明该行业面临的挑战根源更深，不仅仅是贸易摩擦。创纪录的长期低迷指向中国经济的结构性问题，特别是国内消费乏力。尽管总体前景仍然充满挑战，但也存在一些积极信号。数据显示高科技制造业出现温和回升，这表明对战略性产业的有针对性政策支持可能正在产生一些效果，即使传统制造业继续滞后。