Edgen Stock·Nov 26 2025, 07:45智利国有铜业公司Codelco已为2026年对亚洲主要市场的铜交付设定了创纪录的供应溢价，反映出市场供应趋紧的预期。在对未来供应短缺的预测下，铜价正维持在接近历史高位的水平。
智利国有铜生产商Codelco通过向亚洲客户提供2026年合同的创纪录高溢价，表明其对未来铜需求的强烈信心。此举正值铜价接近历史高位，受美元走弱和结构性供应短缺预期的推动。尽管包括高盛在内的一些分析师指出，短期市场可能出现盈余，从而限制价格上涨，但普遍共识是，在本十年晚些时候将出现显著的供应缺口，这支撑了这种工业金属的长期看涨前景。
Codelco已提议向其部分2026年年度合同的中国买家收取伦敦金属交易所（LME）价格之上每吨350美元的供应溢价。同时，该生产商向韩国客户提供了每吨330美元的溢价。这些数字代表了长期供应合同定价的新基准，并反映了生产商在预期供应受限的市场中的影响力。这种定价策略有效地为Codelco锁定了更高的利润，并为其他全球生产商树立了先例，表明低价铜的时代可能正在结束。
市场立即反应是铜价在最近突破11,000美元创下历史新高后，仍坚守在每吨10,900美元附近。Codelco激进的溢价策略是一个强有力的前瞻性指标，表明全球最大的铜生产商预计需求将超过供应。这一观点得到了市场预测的支持，即到2026年，年供应缺口将在20万至30万吨之间。如果这种缺口成为现实，将持续对价格施加压力，并影响依赖稳定铜输入的下游产业，从电子产品到建筑业。
市场分析仍然微妙。高盛预计，铜价在2026-2027年可能保持在每吨10,000至11,000美元的范围内，这归因于短期内市场略有供过于求。然而，该公司的长期模型预计在本十年后半期将出现显著的供应缺口。这一缺口归因于绿色能源领域需求的增长以及新矿生产的结构性限制。分析师指出，尽管刚果等地区的产量正在增加，但它面临地缘政治逆风和资源限制，使其成为填补即将到来的全球短缺的不可靠来源。铝在某些应用中替代铜的潜力也被认为是可能抑制需求峰值的因素。
宏观经济环境，特别是美元走弱，继续为铜等以美元计价的大宗商品提供顺风。此外，美国市场面临独特的定价压力。对铜征收50%进口关税的潜在措施已导致美国COMEX交易所的铜溢价相对于LME基准飙升。尽管智利、加拿大和墨西哥等主要美国供应商可能会协商豁免，但关税威胁带来了显著的不确定性以及美国制造商供应链中断的风险。