Edgen Stock·Dec 09 2025, 12:05最新数据显示，在传统60/40投资组合中纳入大宗商品可以在高通胀时期提高回报，促使投资经理进行战略性重新评估。虽然长期表现略有拖累，但该资产类别提供了显著的多元化和波动性降低效益。
鉴于持续的通胀和不断变化的货币政策，投资者正在重新调整传统的投资组合模型。历史数据分析显示，战略性配置大宗商品可以作为强大的通胀对冲工具和多元化工具。虽然10%的大宗商品头寸在历史上导致标准60/40投资组合的年化回报率略有下降，但其在2021-2022年高通胀时期的表现对回报产生了显著的积极影响。这促使投资策略师越来越多地倡导纳入大宗商品和其他实物资产，以增强投资组合的弹性。
对传统60/40股票-债券投资组合的长期分析显示，引入大宗商品时存在明显的权衡。根据追溯到1979年的市场数据，增加10%的大宗商品配置将使年化回报率降低0.36个百分点。然而，同样的配置也会使年化投资组合波动性降低0.29个百分点，凸显了该资产类别的多元化优势。
这种策略的价值在特定的经济周期中变得更加明显。在2021年至2022年的通胀飙升期间，10%的大宗商品配置使年回报率增加了2.35个百分点，同时与没有大宗商品配置的投资组合相比，波动性略有降低。这一表现凸显了大宗商品作为应对物价上涨的战术和战略对冲工具的作用。
经典的60/40投资组合正面临越来越严格的审查，因为在当前的宏观经济环境中，股票和债券之间传统的负相关关系已经动摇。随着通胀持续高于美联储2%的目标，债券投资者正在调整其策略。许多人正在转向中期债券—即“收益率曲线的腹部”—而不是长期国债，预期美联储将进行一次浅层宽松周期。这种从传统固定收益策略的结构性转变，为大宗商品等另类多元化工具在投资组合构建中扮演更核心角色打开了大门。
金融咨询公司正在调整其客户建议，以反映这一新局面。对于中等风险的投资者，花旗财富现在建议的投资组合构成是60%股票、37%固定收益、2%大宗商品（如黄金）和1%现金。这使得大宗商品作为核心对冲工具的角色正式化。
对于风险承受能力较高的投资者，另类资产的配置会增加。服务于超高净值客户的AlTi Global概述了一个框架，其中包括40%股票、30%债券以及大量的20%私人信贷。首席投资官Nancy Curtin还建议实物资产对冲继续发挥作用：
持有约5%的现金以保持流动性。增加5%的黄金和约1%的比特币（针对年轻客户）作为对冲债务货币化和通胀的工具。
Dietze Wealth Management的David G. Dietze也认同这一观点，他建议激进的投资者可以justify高达100%的股票敞口，但也指出能源行业的价值机会。
对大宗商品重新燃起的兴趣与更广泛的市场趋势相符，即转向有形和另类资产。CPM Group已经确定了“黄金和白银复兴”，将其描述为由潜在经济和政治因素驱动的全球投资者对贵金属需求的长期增长。这不被视为周期性峰值，而是全球经济的长期转变。
除了大宗商品，资产管理公司还在强调其他非传统投资。私募信贷经常被引述为成熟投资者的核心配置，提供比公共信贷更具吸引力的溢价。向大宗商品、贵金属和私人市场资产的集体转移，标志着一种持久的战略转变，即不再仅仅依赖公共股票和债券来实现投资组合的增长和稳定性。