Edgen Stock·Oct 09 2025, 01:45消费者公司正经历普遍下滑，原因在于运营成本上升、关税增加以及消费者对通胀和劳动力市场信心显著恶化。这与由技术和宽松货币政策推动的更广泛市场今年以来的强劲表现形成鲜明对比。
尽管美国股市大盘截至2025年10月表现出相当大的韧性，其中标普500指数年初至今上涨15.31%，纳斯达克100指数表现更佳，上涨18.22%，但消费行业却面临显著逆风。这种分化凸显了一个两极分化的市场，人工智能和绿色技术的变革性进展，以及大型成长型公司强劲的企业盈利和宽松的联邦储备政策，并未在经济所有领域均匀体现。消费行业，包括非必需消费品和必需消费品两大板块，表现各异且通常滞后，主要原因在于持续的成本压力、关税增加以及消费者信心的显著下降。
消费股的表现呈现出细致入微的景象。必需消费品（XLP），传统上被视为防御性板块，一直表现不佳，截至2025年10月7日，年初至今仅小幅上涨0.4%，使其成为今年表现最差的板块，并在2025年第三季度持平。这归因于青睐增长的“风险偏好”市场环境、仍然高企的利率使股息收益率吸引力降低，甚至GLP-1减肥药对某些食品和饮料消费模式影响的担忧。
非必需消费品（XLY）股票经历了更大的波动。在2024年上半年面临挑战后，该板块在2024年末强劲反弹，跑赢标普500指数。然而，在2025年上半年再次滞后，下跌4.2%，创下三年来的最差上半年表现，随后在2025年第三季度上涨8.9%。这种周期性凸显了该板块对经济变化的敏感性，例如2025年初**特斯拉（TSLA）**股价因电动汽车销量疲软和竞争加剧而下跌近22%，这严重影响了该板块的整体指标。家庭储蓄枯竭、持续通胀和高借贷成本继续对这两个消费板块施加压力。
几家著名的消费品公司正在艰难应对运营成本上升和关税相关支出所带来的挑战性经营环境，导致其财务前景下调。
达美航空（DAL）定于10月9日星期四公布2025财年第三季度财报，分析师普遍预计每股收益为1.56美元，营收为150亿美元。此前第二季度每股收益为2.06美元。尽管DAL在未低于市场普遍预期方面表现良好，但其股价却停滞不前，年初至今下跌3-4%。据指出，“9月抛售潮”是由于强劲的高端和商务旅行需求与疲软的零售需求并存，这表明不同收入阶层消费模式存在差异。
酒精饮料巨头星座品牌（STZ）的股价显著下跌，年初至今下跌35%，较去年同期下跌41%，达到2020年以来的最低水平。该公司面临巨大的直接关税影响，预计今年啤酒业务将受到7000万美元的影响，葡萄酒业务将受到2000万美元的影响。仅铝关税一项预计就将使盈利减少近5000万美元。美国政府于2025年6月决定将钢铁和铝进口关税提高一倍至50%，并于2025年8月1日对欧盟和墨西哥进口产品征收新的30%关税，这加剧了这些压力。这些增加的成本无法通过价格调整完全抵消，促使星座品牌将其2026财年可比每股收益展望从之前的12.60-12.90美元下调至11.30-11.60美元。
“当前的关税环境构成了显著的逆风，直接影响了我们的运营成本，进而影响了我们的盈利预测，”一位公司代表表示，承认了这一挑战性局面。
香料和调味品巨头**麦考密克（MKC）**在2025年第三季度财报电话会议上（10月7日）报告称，尽管面临持续的成本压力，但其消费品部门实现了持续的销量增长。该公司将其2025年全年成本通胀预期上调至低至中个位数，并预计其毛利率将持平，这是对之前指引的修订。其调整后的毛利率在第三季度下降了120个基点，主要原因是商品成本上涨、新旧关税以及产能支持费用。麦考密克目前预计2025年总关税成本约为7000万美元，高于此前提供的5000万美元，总年化关税风险增至约1.4亿美元。因此，该公司将其2025财年调整后每股收益指引收窄至3.00-3.05美元，理由是关税增加和商品成本是主要驱动因素。
除了企业面临的挑战，消费者信心也已恶化。纽约联邦储备银行2025年9月的消费者预期调查显示，消费者对未来通胀和劳动力市场稳定性的悲观情绪加剧。一年期通胀预期中值从3.2%升至3.4%，五年期通胀预期中值从2.9%升至3.0%。与此同时，劳动力市场预期恶化，一年期收入增长预期中值降至2.4%，为2021年4月以来的最低水平。失业平均概率升至14.9%，超过过去12个月的平均水平，而家庭支出增长预期下降。这种综合前景预示着消费者趋于谨慎，可能会抑制未来对非必需品和必需品的需求。
展望未来，联邦储备委员会预计在2025年第三季度降息可能成为潜在催化剂，缓解家庭的财政压力并可能刺激消费者支出。较低的借贷成本可能会扩大市场反弹，投资者将从估值过高的科技股转向价格更具吸引力的周期性板块。然而，持续通胀、高企的利率以及持续的地缘政治贸易紧张局势（这些因素导致关税负担和大宗商品价格波动）等潜在挑战表明，消费行业的持续复苏将不仅仅取决于货币政策调整。公司可能会继续实施缓解策略，例如替代采购和供应链效率，以应对不可预测的经济环境。