Edgen Stock·Dec 04 2025, 06:10高盛预计工业金属市场将出现显著分化，预测到2026年，由于供应过剩，铝、锂和铁矿石价格将大幅下跌，而铜价预计将保持强劲。
高盛最近发布的一份报告指出，工业金属市场出现了显著分化，预计到2026年，严重的供应过剩将导致铝、锂和铁矿石价格下跌。与此形成鲜明对比的是，该银行预测铜价将保持强劲，这得益于稳固的结构性需求和持续的供应侧挑战。这项分析表明，大宗商品表现存在根本性分歧，铜有望显著跑赢其他金属。
根据高盛的分析，铝、锂和铁矿石正面临严重的逆风。该银行预计，到2026年底，这些大宗商品的价格将分别下跌18%、23%和17%，原因是供应超过需求。
相反，铜的前景依然强劲。报告确立了每吨10,000美元的价格底线，并将这种韧性归因于两个关键因素：持续的供应瓶颈和结构性需求增长。这种需求主要由全球电网现代化努力、人工智能数据中心的扩张以及向可再生能源和电动汽车的持续转型所推动。
这一预测得到了当前市场行为的证实。铜价近期在伦敦金属交易所（LME）飙升至每吨11,400美元以上的历史新高，这得益于从LME仓库提取金属的订单激增。这预示着供应紧缩日益加剧，咨询公司**伍德·麦肯兹（Wood Mackenzie）**也呼应了这一观点，预计2025年精炼铜供应将短缺304,000吨。数据显示，投资者已经将供应紧张因素计入价格，这为资金从供应过剩的金属转向铜创造了潜力。
市场专家已证实铜的供应侧压力。大宗商品贸易公司**水星能源集团（Mercuria Energy Group）**警告称，目前的市场动态可能导致明年第一季度出现“全球范围内的严重供应紧缩”。
这一观点得到了主要生产商运营更新的证实。采矿巨头**嘉能可（Glencore，伦敦证券交易所代码：GLEN）最近将其2026年铜产量目标从930,000吨下调至810,000-870,000吨的范围，理由是在智利科拉瓦西（Collahuasi）矿（与英美资源集团（Anglo American，伦敦证券交易所代码：AAL）**共同运营）遭遇挫折。这些主要供应商的减产预计将进一步限制市场。
铜与其他工业金属的不同走势凸显了大宗商品领域的根本性分歧。铜需求与电气化和人工智能等高增长领域直接相关，创造了即时和结构性需求。与此同时，铁矿石等其他金属与更长期的、更复杂的工业周期（如钢铁脱碳）相关。例如，尽管**福特斯库（Fortescue）正与中国宝武钢铁（Baowu）**合作开发绿色钢铁技术，但此类举措面临漫长的开发周期和与矿石品位相关的挑战。当前环境表明，尽管能源转型最终将提升许多大宗商品的需求，但近期供需不平衡正在金属市场中制造明显的赢家和输家。