Edgen Stock·Dec 04 2025, 11:12为应对不断恶化的就业市场，美联储正在考虑一项新的流动性计划，即储备管理购买（RMP）。最新的ADP报告显示私营部门就业岗位意外减少，加剧了市场对即将降息的预期，并促使央行采取行动。
在劳动力市场出现显著放缓迹象后，美联储正在发出货币政策可能转向的信号。最新的ADP全国就业报告显示，私营部门在11月份削减了3.2万个就业岗位，这与经济学家预测的增加4万个就业岗位形成鲜明对比。这标志着过去四个月中第三次出现就业岗位减少，是自疫情以来劳动力市场最疲软的时期。
为应对这些数据，分析师预计央行可能会启动一项名为**储备管理购买（RMP）**的新计划。该倡议旨在通过每月购买短期国库券来增加金融系统的流动性。预测表明，RMP可能导致美联储资产负债表每月净增加200亿美元，此举被一些人称为“新一代量化宽松”。
金融市场对重新放松政策的前景反应迅速。超短期美国国库券收益率（衡量近期美联储利率预期的关键指标）大幅下降。一个月期国库券收益率在四天内下跌了近25个基点，表明交易员已完全消化了即将召开的联邦公开市场委员会（FOMC）会议上四分之一个百分点的降息。根据芝加哥商品交易所（CME Group）的FedWatch工具，期货市场目前反映出降息的可能性为88%。
在股票市场，反应则较为微妙。小型股罗素2000指数表现强劲，在最近一个交易日上涨近2%，表明随着投资者预期更为宽松的货币环境，资金可能转向小型公司。尽管失业主要集中在小型企业中，但这一走势依然出现。与此同时，美元兑一篮子主要货币走弱。
经济学家强调了劳动力市场下滑的严重性及其对美联储政策的可能影响。**海军联邦信用合作社（Navy Federal Credit Union）**首席经济学家希瑟·朗（Heather Long）提出了严峻的评估：
“这不再是一个招聘不足的就业市场；这是一个开始裁员的就业市场。”
**蒙特利尔银行资本市场（BMO Capital Markets）**高级经济学家萨尔·瓜蒂埃里（Sal Guatieri）指出，外部经济压力是导致这种情况的一个因素，他表示小型企业可能“更难适应与关税相关的供应中断”。
从央行角度看，美联储似乎处于更有利的位置进行干预。**银行政策研究所（Bank Policy Institute）**首席经济学家、前美联储高级职员比尔·纳尔逊（Bill Nelson）指出，美联储已停止近期的一系列亏损，并且“本季度12家储备银行的合并利润有望超过20亿美元”。
这一潜在的政策转变发生在美联储在经历了一段空前亏损后实现了一定程度的金融稳定之际。这些亏损直接源于其疫情时期的债券购买狂潮，导致其资产负债表在2022年中期达到9万亿美元的峰值。随后为对抗通胀而采取的急剧加息，在其债券持有收益与支付给银行的利息之间造成了不匹配。然而，最近的降息已基本结束了这一“负息差”时期，美联储的递延资产账户（用于记录这些亏损）已开始从2438亿美元的高点缩减。
随着自身财务状况的稳定，美联储在应对疲软的就业市场等宏观经济问题方面拥有更大的空间。拟议的RMP计划代表了一种战略工具，可以在不诉诸过去大规模量化宽松的情况下注入流动性。这一发展也符合国际上对金融风险管理的更广泛关注，例如**国际会计准则理事会（IASB）**提出了一种新的会计模型，用于金融机构报告和管理利率风险。