Edgen Stock·Dec 02 2025, 04:23截至12月1日，美联储已正式结束其量化紧缩（QT）计划。然而，其常备回购便利（SRF）使用量的大幅飙升表明，金融系统潜在的流动性压力依然存在，促使分析师预计央行将在2025年恢复资产购买。
美联储已正式结束其旨在缩减资产负债表的量化紧缩（QT）计划。尽管该计划已按期结束，但金融系统内已出现流动性压力的显著迹象。常备回购便利（SRF）的使用量飙升至接近历史最高水平，表明关键融资市场存在紧张。这一发展导致市场参与者和分析师预计，美联储可能需要转向扩张性政策，预计最早在2025年第一季度恢复资产购买，以稳定准备金并确保金融市场的平稳运行。
自12月1日起，美联储停止了证券持有量的缩减，结束了使其资产负债表缩减约2.2万亿美元的量化紧缩周期。该计划旨在经历一段大规模扩张后使货币政策正常化。然而，伴随量化紧缩的结束，金融系统表现出紧张迹象。11月最后一周的数据显示，常备回购便利（SRF）（主要交易商的关键流动性支持工具）的使用量飙升至自2020年更积极使用以来的第二高水平。这一激增表明金融机构在通过私人市场获取短期资金方面面临挑战，迫使它们转向美联储作为最后贷款人。
这些相互矛盾的信号——紧缩的正式结束和流动性短缺的非正式迹象——的主要影响是市场不确定性加剧。在国债和回购市场观察到的压力表明，中央银行流动性的撤回使金融系统比预期更为脆弱。作为回应，美联储现在预计将扭转方向，再次开始扩大其资产负债表。恢复资产购买，俗称量化宽松（QE），旨在向系统注入流动性，缓解融资条件，并防止潜在的“流动性紧缩”。此举将对债券市场产生重大影响，可能增加对美国国债的需求并影响收益率。
市场分析师一直直言不讳地指出近期数据所揭示的潜在弱点。共识是，美联储将被迫采取行动，以防止市场流动性进一步恶化。中央银行内部的评论证实了这一观点。纽约联储主席约翰·威廉姆斯表示，美联储可能很快恢复扩大其证券持有量。这一观点得到了更广泛的分析师预期的呼应，他们预计中央银行将在2025年初重新启动美国国债购买。这一预期政策转向的既定目标是确保“金融系统管道”平稳运行，并预防任何市场混乱。
此次事件标志着美联储后疫情时代货币政策的一个关键转折点。量化紧缩的暂停和资产购买的可能回归代表着政策正常化的重大转变。即使联邦基金利率潜在降息的时机仍是激烈辩论的话题，这一举动仍在考虑之中。美联储的行动强调了维持金融稳定的主要关注点，即使这意味着暂停或逆转其预期的政策轨迹。对于更广泛的市场而言，这种潜在的流动性注入被视为一种支持性措施，尽管它也引发了关于一个似乎越来越依赖中央银行干预的金融系统长期可持续性的问题。