Edgen Stock·Dec 05 2025, 08:52尽管 2025 财年净利润下降 41%，Fortescue Ltd 的股价仍在历史高位附近交易，这得益于其积极的绿色能源战略，包括一项新的绿色钢铁合作伙伴关系和大规模电池部署。这种市场乐观情绪持续存在，凸显了分析师之间存在分歧的估值脱节。
Fortescue Ltd (ASX: FMG) 呈现出一个市场悖论：其股价在历史高位附近交易，而 2025 财年利润却大幅下降 41%。这种背离主要是由投资者对公司积极转向脱碳和绿色技术的乐观情绪推动的。尽管分析师对估值表示谨慎，认为其取决于坚挺的铁矿石价格和资本密集型战略的成功执行，但市场似乎正在对其绿色钢铁和大规模电池计划的未来价值进行定价。
截至 2025 年 6 月 30 日的财年，Fortescue 报告称，税后净利润 (NPAT) 为 34 亿美元，较上年下降 41%，是自 2019 年以来的最差业绩。这主要是由于铁矿石价格走软，导致收入下降 15% 至 155 亿美元。基础 EBITDA 下降 26% 至 79 亿美元，利润率从 59% 压缩至 51%。尽管利润下降，但运营表现依然强劲，公司铁矿石出货量达到创纪录的 1.984 亿吨。2026 财年第一季度延续了这一趋势，出货量约为 4950 万吨，创下纪录。为了资助其绿色抱负，Fortescue 最近从中国主要银行获得了 142 亿元人民币（约合 20 亿美元） 的五年期银团贷款，固定利率为 3.8%。
Fortescue 正在积极追求其在 2030 年实现“真正零排放”运营的目标，这得益于几项关键举措：
Fortescue 的战略为整个重工业部门如何应对能源转型提供了一个重要的案例研究。该公司与中国实体——从钢铁制造商（TISCO）到技术供应商（BYD）和金融机构——的深度合作，凸显了绿色工业供应链日益互联和地缘政治的重要性。尽管其绿色转型吸引了投资者的想象力，但也带来了重大的执行风险。这些资本密集型项目的成功或失败，将成为更广泛市场衡量大规模工业脱碳可行性的关键指标。
专业分析师普遍认为，Fortescue 目前每股约 22 澳元的股价已被充分估值或高估。包括 Yahoo Finance 和 Investing.com 在内的多个来源的共识目标价集中在 18.60 澳元至 19.20 澳元之间，这意味着可能存在 15% 或更多的下行空间。
晨星 (Morningstar) 维持 16.60 澳元的公允价值估计，认为该股的交易价格比其内在价值高出约 23%。该公司强调，Fortescue 因低品位矿石而存在的结构性价格折让以及对中国需求的严重依赖是主要风险。
普遍观点认为，当前股价取决于两个主要因素：铁矿石价格保持在每吨 100 美元以上，以及 Fortescue 完美执行其数十亿美元的脱碳战略，没有出现重大延误或成本超支。铁矿石价格回调或其绿色项目受挫可能会给利润率、现金流和股东回报带来巨大压力。