Edgen Stock·Nov 09 2025, 21:05Gemini 正在寻求监管批准，以推出“Gemini Titan”，这是一个用于预测市场的衍生品交易所，同时它正在应对重大的财务挑战。此战略举措旨在使其收入来源多样化，恰逢预测市场活动激增，该市场最近创下了每周 20 亿美元的交易量记录。
美国加密货币交易所 Gemini 正在积极寻求战略性扩张进入新兴的预测市场领域，并已提交监管批准以运营衍生品交易所。此举正值该公司寻求使其收入来源多样化，并在经历一段时期的财务紧缩后提升其市场地位。
加密货币交易所的母公司 Gemini Space Station Inc. 于 5 月向 美国商品期货交易委员会 (CFTC) 提交了申请，以启动一个衍生品交易所。这个名为 "Gemini Titan" 的实体旨在作为“指定合约市场”运营，提供联邦监管的事件合约。据报道，该公司打算直接提供这些服务，避免第三方合作，这将使其在美国市场与 Kalshi 和重新崛起的 Polymarket 等老牌参与者直接竞争。然而，申请过程面临因持续的美国政府关门而加剧的延误，这已影响到多个机构的监管审查。
Gemini 此次进军预测市场恰逢该市场显著增长时期。该行业每周交易量在 10 月最后一周飙升至 20 亿美元 的历史新高，超过了 2024 年美国总统大选期间观察到的活动水平。来自 Dune Analytics 的数据显示，Polymarket 和 Kalshi 是主导力量，各自每周处理大约 10 亿美元 的交易。Polymarket 录得名义交易量 10.62 亿美元，而 Kalshi 紧随其后，为 9.5 亿美元。其他平台，包括 Limitless 和 Myriad，分别录得显著较小的交易量，分别为 2193 万美元 和 385 万美元。在交易笔数方面，Kalshi 以 357.5 万 笔交易领先，超过 Polymarket 的 258.6 万 笔。
Gemini 的这一战略转型是在重大财务挑战的背景下进行的。在 2025 年 9 月的 纳斯达克 IPO 之后，该公司以 33 亿美元 的估值筹集了 4.25 亿美元，其股价在几周内迅速下跌 24%，最终从 32 美元 的发行价下跌 49%，在最近的一个周二收于 16.29 美元。该公司报告称，2025 年上半年净亏损高达 2.82 亿美元，几乎是 2024 年全年 1.58 亿美元 亏损的两倍。收入也出现下降，从去年同期的 7430 万美元 降至 2025 年上半年的 6860 万美元。目前，交易费用约占 Gemini 收入的 70%。至关重要的是，Gemini 的交易价格是其年化收入的 26 倍，与 Coinbase (COIN) 相比，这是一个显著更高的倍数，后者以年化收入的 5.8 倍 进行交易。分析师认为，Gemini 需要 87% 的收入增长 才能证明其目前的估值倍数是合理的。
Needham 分析师指出，“进入预测市场可能是 Gemini 实现收入来源多样化的一个机会”，这表明对战略基本面持乐观态度。此举与 Gemini 扩大其产品的更广泛努力相符，包括托管服务的增长（目前管理资产规模 (AUM) 达到 180 亿美元），并确保符合 欧盟 MiCA 法规。然而，预测市场领域并非没有监管复杂性和风险。包括 Kalshi 和 Robinhood 在内的几个平台都面临过法律挑战，例如关于其市场是否构成非法赌博的停止令或诉讼。此外，Polymarket 在多个司法管辖区被封锁，Crypto.com 的体育赛事合约已在美国某些州引发执法行动。这些先例突显了 Gemini Titan 将要应对的不确定监管环境。
Gemini 成功进入预测市场的关键取决于获得 CFTC 批准以及其在日益激烈的竞争格局中吸引和留住用户的能力。该公司的战略转型凸显了加密货币公司寻求超越传统交易服务以寻找新增长途径的更广泛行业趋势。投资者将密切关注 Gemini 在监管批准方面的进展、其减轻财务损失的能力以及其在快速发展的预测市场领域中占据重要份额的能力。围绕美国事件合约的监管清晰度将仍然是该领域所有参与者长期成功的关键决定因素。