Edgen Stock·Nov 03 2025, 17:38吉尔丹活跃服装公司在2025年第三季度实现了强劲的财务业绩，超出市场预期，并正推进战略性收购汉斯品牌公司。此次收购有望显著扩大吉尔丹在基础服装领域的市场份额，并释放巨大的运营协同效应。
美国服装制造商吉尔丹活跃服装公司（TSX: GIL）公布了截至2025年9月28日的第三季度创纪录的净销售额，同时其正为战略性收购汉斯品牌公司（NYSE: HBI）进行持续准备。这些业绩凸显了该公司在全球基础服装领域扩大市场份额方面的运营实力。
2025年第三季度，吉尔丹活跃服装公司实现了9.11亿美元的净销售额，较去年同期增长2.2%。这一业绩符合公司此前设定的低个位数增长指引。其中，运动服饰销售额表现尤为强劲，为净销售额贡献了5.4%的增长。
尽管销售额有所增长，但营业收入略有下降，从2024年第三季度的1.929亿美元降至1.921亿美元，下降了0.4%。净利润也下降了8.6%，从2024年第三季度的1.315亿美元降至2025年第三季度的1.202亿美元。吉尔丹总裁兼首席执行官格伦·查曼迪对本季度的业绩表示满意，强调了由强劲的运动服饰销售和创纪录的调整后摊薄每股收益所带来的盈利增长。
展望2025年全年，吉尔丹维持其中个位数收入增长指引。公司已将全年调整后营业利润率指引上调，预计增长约70个基点，高于此前估计的50个基点。调整后摊薄每股收益目前预计在3.45美元至3.51美元之间，同比增长15%至17%。
2025年8月，吉尔丹宣布有意收购汉斯品牌公司，此举旨在利用吉尔丹的运营专长并提升价值创造，将合并后的实体定位为全球基础服装市场的“领导者”。该交易的股权价值约为22亿美元，包括承担的净债务在内的企业价值为44亿美元，将显著改变行业格局。
根据协议条款，汉斯品牌公司的股东预计将以其持有的每股获得0.102股吉尔丹股份和0.80美元现金。这一组合代表着相对于汉斯品牌公司2025年8月11日收盘价24%的溢价。交易完成后，汉斯品牌公司的投资者将合计持有合并后公司约19.9%的非稀释股权。
汉斯品牌公司收购消息公布后，吉尔丹活跃服装公司的股票表现出显著的积极反应，其股价在2025年7月2日上涨了10%。这一飙升反映了投资者对该交易战略价值的信心。
分析师们普遍赞扬了此次收购，认为它有可能使吉尔丹的产品组合多样化，推动每股收益（EPS）大幅增长，并在运动服、内衣、零售和批发等细分市场之间建立更平衡的组合。TD Cowen分析师布莱恩·莫里森发布了买入建议，目标价为82.63美元，而晨星分析师戴维·斯沃茨则将其目标价上调至128.43美元。
此次收购有望在基础服装领域创建一个全球巨头，预计将使吉尔丹的收入翻倍并使其运营基础多样化。合并后的实体预计在收购后三年内实现至少每年2亿美元的运行率成本协同效应。这些协同效应预计将来源于运营效率、优化的制造、共享物流和强化的采购策略，充分利用吉尔丹的垂直整合生产模式。
按备考杠杆率计算，以EBITDA的3.2倍计，预计在考虑预期的2亿美元协同效应后将降至2.8倍。公司目标是进一步降至2.6倍，但这取决于交易完成的时间、潜在的去杠杆化努力以及汉斯品牌公司澳大利亚业务预期投资的收益。
此次交易预计将立即增厚吉尔丹的调整后摊薄每股收益，预计在考虑预期运行率协同效应后，调整后摊薄每股收益将增加20%以上。管理层预测，2026年至2028年期间，每股收益的复合年增长率（CAGR）将达到20%，可能从当前年度预计的每股3.50美元基线增至2028年约每股6美元。这些协同效应的成功实现和战略整合将是合并后实体未来财务业绩和市场地位的关键决定因素。