Edgen Stock·Dec 10 2025, 11:12大量石油，主要来自受制裁的俄罗斯和伊朗，正在海上浮动储存中积累。这种过剩将布伦特原油价格限制在每桶约62美元，因为市场权衡供过于求与不断升级的地缘政治风险，包括乌克兰对俄罗斯“影子船队”的袭击。
目前，估计超过十亿桶的全球石油盈余正以浮动储存的形式存放在海上的油轮中。这一巨大的库存，主要由受制裁的俄罗斯和伊朗原油组成，是抑制全球油价的主要因素。尽管乌克兰和中东地区持续的地缘政治紧张局势通常会推高油价，但布伦特原油一直保持在每桶62美元左右的狭窄区间。乌克兰军队最近主动瞄准俄罗斯“影子船队”的报道使情况进一步复杂化，这为非法石油贸易带来了新的物理和金融风险，并预示着扰乱莫斯科能源收入的潜在升级。
当前市场状况的核心是“水上石油”的巨大数量。这种浮动过剩的形成是由于西方对俄罗斯和伊朗等国的制裁，使得其原油越来越难以找到合法的买家，迫使油轮在海上长时间等待。雪上加霜的是全球产量的增加，包括伊拉克西古尔纳2号油田最近恢复生产，每天向市场额外增加约46万桶。这种动态创造了一个事实上的浮动储备，可以释放到市场，从而限制任何潜在的价格上涨。
浮动盈余的直接后果是对原油价格的限制。正如SEB首席大宗商品分析师Bjarne Schieldrop所指出的，“海上石油数量激增”正在积极地将布伦特原油推向60美元大关。这种供过于求抵消了传统的看涨信号。然而，随着乌克兰报道的对俄罗斯影子船队的袭击，一个新的重大风险已经出现。涉及黑海和西非海岸的Kairos、Virat和Mersin等油轮的事件表明，风险已从制裁合规风险转向直接物理危险。这种升级已促使一些运营商，如Besiktas Shipping，停止所有与俄罗斯相关的航次，理由是船只和船员面临的风险难以承受。这可能比单独的制裁更有效地扰乱俄罗斯石油的流动。
市场分析师正在仔细权衡供应过剩和地缘政治不稳定性等相互竞争的力量。据KCM Trade首席市场分析师Tim Waterer称，石油“保持在狭窄的交易区间”，直到乌克兰和谈的方向变得更加清晰。一项成功的和平协议可能会释放更多的俄罗斯供应并压低价格，而谈判破裂则可能导致价格飙升。
PVM石油市场分析师Tamas Varga表示：“如果近期在乌克兰问题上达成任何协议，那么俄罗斯的石油出口应该会增加，并对油价构成下行压力。”
分析师还指出即将发布的国际能源署（IEA）报告，该报告预计将证实市场将在2026年出现显著过剩。这种长期展望，加上即时的浮动库存，正在锚定市场预期，即使美联储普遍预期降息25个基点。
尽管受到制裁，俄罗斯石油出口的持续性凸显了G7/欧盟价格上限的局限性，从而引发了关于更严格的全面海事服务禁令的讨论。“影子船队”本身就是规避这些制裁的直接适应，创建了一个具有截然不同风险状况的双层海运市场。与此同时，美联储预期的降息通常会通过降低借贷成本来刺激石油需求，但其影响被认为是微乎其微的。市场仍然存在根本性供过于求，Phillip Nova高级市场分析师Priyanka Sachdeva也表达了这种看法，她指出价格结构“仍然受到2026年供应过剩预期的锚定”。