Edgen Stock·Nov 27 2025, 02:13包括欧洲中央银行 (ECB) 在内的全球金融机构正在发出严厉警告，指出价值约 3000 亿美元的稳定币市场对传统金融体系构成系统性风险。核心担忧是，大规模赎回事件或“挤兑”可能迫使储备中的美国国债进行紧急抛售，从而可能破坏全球金融的基石。
以欧洲中央银行 (ECB) 为首的全球金融监管机构正在加强对稳定币对全球金融稳定构成系统性风险的警告。担忧的核心在于这些数字资产可能出现“挤兑”，这可能迫使发行方清算大量美国国债和其他传统资产，从而在全球金融体系的核心引发传染事件。
欧洲央行在最近的一份报告中明确指出，稳定币挤兑可能扰乱美国国债市场的运作。这一观点得到了国际货币基金组织 (IMF) 和金融稳定理事会 (FSB) 的响应。稳定币市场价值超过3000 亿美元，由泰达币 (USDT) 等代币主导，其市值超过1840 亿美元，是交易量最大的加密货币之一。
中央银行官员将其与 2008 年金融危机进行了类比，当时由雷曼兄弟破产引发的 6000 亿美元货币市场基金挤兑导致全球信贷市场冻结。人们担心，对主要稳定币的类似信心丧失可能会迫使其储备资产进行即时且规模更大的紧急抛售，以满足赎回需求。
欧洲央行报告指出：“对这些稳定币的挤兑可能引发其储备资产的紧急抛售，这可能影响美国国债市场的运作。”
稳定币旨在通过与法定货币（最常见的是美元）挂钩来保持稳定价值。为此，发行方持有一篮子储备资产。虽然旨在完全支持，但这些储备的构成通常不仅包括现金，还包括商业票据和大量美国国债。
当持有者对发行方维持 1:1 挂钩的能力失去信心并急于将其代币兑换成法定货币时，“挤兑”就会发生。为了兑现这些赎回，发行方将被迫快速清算其流动性最强的资产——主要是其美国国债持有量。主要稳定币发行方在25 万亿美元国债市场中突然涌入的卖单可能会压低价格并推高收益率，从而造成广泛的金融不稳定。
传染的可能性是监管机构主要关注的问题。澳大利亚中央银行指出，一场危机可能“蔓延到回购市场和其他核心美国融资市场”。由于美国政府债务是全球金融交易中用作抵押品的基准资产，因此该市场的不稳定将产生深远的影响，影响从公司借贷成本到国际贸易融资的一切。
尽管欧洲央行评估认为，由于稳定币与美国资产挂钩，欧元区内“稳定币带来的直接金融稳定风险有限”，但全球金融的相互关联性意味着美国融资市场的危机将不可避免地蔓延到欧洲机构。这凸显了加密资产生态系统与传统金融之间日益增长的整合。
这些警告是全球标准制定机构和政府为加密行业建立健全监管框架的广泛努力的一部分。在美国，诸如拟议的GENIUS 法案等立法旨在对受监管的稳定币实施 1:1 储备要求，以减轻挤兑风险。
这种情况在金融创新和系统稳定性之间产生了关键的张力。随着稳定币越来越融入金融主流，它们的稳定性与它们赖以储备的传统市场的健康状况日益交织在一起。全球监管机构的共识是，如果没有全面的监督，这种联系对全球金融秩序构成明显而现实的危险。