Edgen Stock·Dec 01 2025, 03:44高盛最近对其客户进行的一项调查强调了2026年市场情绪的显著分歧。尽管投资者对科技股保持乐观，但他们也指出人工智能投资可能放缓是最大的市场风险。美国联邦储备委员会利率政策的复杂预期加剧了这种谨慎情绪。
高盛对客户的调查显示，2026年前景存在矛盾，对科技股的强烈乐观情绪被对人工智能 (AI) 投资可能放缓的严重担忧所抵消。这种核心紧张关系因围绕美联储货币政策的不确定性而加剧，因为市场对2025年两次降息的预期可能与一个更为谨慎、依赖数据的央行发生冲突。
根据高盛最近进行的一项调查，其机构客户对进入2026年的科技股票表达了持续的看涨立场。然而，这种乐观并非没有保留。同一批投资者将AI领域资本支出可能减速视为市场面临的最大风险。调查结果表明，市场依赖于持续的AI相关增长，但对其可持续性日益警惕。
AI放缓和货币政策不确定性的双重担忧给市场带来了巨大的逆流。对AI驱动增长的依赖使得市场对任何投资动摇的迹象都非常敏感。高盛分析师此前曾警告称，大型科技公司AI支出的显著收缩可能会使标准普尔500指数的估值倍数降低多达20%。这一情绪在美国银行最近的一项调查中得到了呼应，该调查发现45%的全球基金经理现在将AI泡沫视为市场的主要“尾部风险”。
加剧这一风险的是美国货币政策的轨迹。市场普遍预计美联储将在2025年降息两次。然而，这一预测可能过于乐观。央行已表示将采取谨慎态度，强调未来的决策仍取决于即将公布的经济数据，特别是关于通胀和劳动力市场的数据。
专家分析验证了调查中强调的担忧。高盛已明确发出警告，指出一旦AI支出势头减弱，更广泛的股市可能会面临显著下行。美国银行的调查数据支持了这一观点，其中53%的受访者认为AI股票已经处于泡沫区域。
在货币政策方面，前景喜忧参半。亚特兰大联邦储备银行行长拉斐尔·博斯蒂克表示，他预计2025年将降息两次，这与市场普遍预期相符。相比之下，美联储主席杰罗姆·鲍威尔则采取了更为谨慎的态度，暗示政策放松并非板上钉钉，并强调委员会内部可能存在分歧，从而抑制了对明确鸽派转向的预期。
当前的市场环境的特点是，它依赖于少数科技巨头（包括微软和Meta）的财务表现和资本支出计划，这些巨头已表示没有立即放慢其AI投资的计划。这创造了一种脆弱的平衡，其中股票估值与AI相关新闻流高度相关。
因此，投资者正在一个由市场增长主要引擎同时也是其最常被提及的脆弱性的环境中航行。正如高盛所描述的，估值重置的可能性仍然是关键考虑因素，这取决于AI发展速度和美联储在不抑制经济活动的情况下成功管理通胀的能力。