Edgen Stock·Dec 04 2025, 13:11美国居民债务飙升至创纪录的18.6万亿美元，信用卡余额达1.2万亿美元，且算法驱动的信用额度增加助长了这一趋势。这种杠杆作用与前1%富豪拥有创纪录的52万亿美元财富形成鲜明对比，造成了严重的经济分化，威胁消费者稳定和整体市场健康。
美国经济中日益扩大的鸿沟正在暴露出市场稳定的根本风险，因为创纪录的居民债务与最高收入人群前所未有的财富积累同时发生。居民总债务已攀升至18.6万亿美元，仅信用卡余额就达到了创纪录的1.2万亿美元。这种消费者杠杆的飙升，部分由银行自动信用额度扩展驱动，发生在消费者信心下降之际。由此产生的“K型”经济环境——即资产所有权为少数人积累财富，而大多数人面临日益增加的财务压力——威胁到消费者支出（美国经济的主要引擎）的可持续性。
居民金融负债的飙升有两个关键数字：总债务18.6万亿美元和信用卡债务1.2万亿美元。这一增长的很大一部分可归因于一个系统性但常常被忽视的机制：银行主动提高信用额度。美联储理事会的研究表明，大约80%的信用额度提高是由金融机构发起的，而非消费者要求。这些自动化、算法驱动的决策每个季度增加超过400亿美元的可用信用。
根据分析，这些增加不成比例地针对那些已经有循环余额的客户。在收到未经请求的信用额度增加后，这些消费者平均将其循环债务增加30%。这种做法已成为“居民债务的一个主要但大部分隐藏的驱动因素”，所有未偿信用卡债务中有三分之一归因于账户开立后授予的信用额度增加。
债务和财富同时创纪录的增长巩固了K型经济复苏。虽然美国前1%富豪的集体净资产达到创纪录的52万亿美元，主要得益于公司股票和共同基金的收益，但更广泛人群的财务健康状况却恶化了。这个群体控制着所有股票的87%以上，而底层90%的家庭则更依赖房地产积累财富。
这种分歧反映在消费者行为中。零售数据显示了“明显的分叉趋势”，正如Placer.ai所描述的。富裕消费者正在推动奢侈品类别的销售，而中低收入家庭则专注于折扣、必需品，并通过“先买后付”等方式利用债务。这给依赖广泛可支配支出的行业带来了压力，NFIB报告称，零售和服务企业的乐观情绪正在减弱。
金融领袖和分析师对这一趋势的可持续性表示担忧。沃尔玛首席财务官John David Rainey指出，低收入和高收入消费者之间的工资增长差异是十年来最大的，他表示：“我们看到钱包紧张，更多资金用于必需品而非……可自由支配的商品。”
这一观察得到了假日购物季人流量分析的支持。
“2025年黑色星期五延续了我们过去几个月观察到的分叉趋势。富裕消费者推动了奢侈品类别的访问量，而中低收入消费者则寻找优惠以维持其家庭预算，”Placer.ai分析研究主管R.J. Hottovy表示。
万事达卡首席服务官Craig Vosburg提出了一个反驳观点，他指出“软数据和硬数据之间存在分歧……”，即悲观的消费者情绪调查与显示持续支出的“硬数据”形成对比。
同时，金斯商学院的Agnes Kovacs教授解释了债务积累的机制：
“银行正在使用日益复杂的模型来预测哪些客户在提高信用额度后会借更多钱。对许多人来说，这意味着他们从未要求也可能不完全理解的自动增加。”
当前的经济形势并非暂时的异常现象，而是反映了结构性转变。对债务的依赖正成为相当一部分人口的长期策略，即使是六位数收入者也称自己处于“生存模式”。过去十年中，前10%的财富增长了91%，造成了使更广泛经济脆弱的不平衡。依赖债务的消费群体支出减少可能引发重大收缩，影响企业盈利和整体市场稳定。尽管头条数据显示经济强劲，但这种脆弱性依然存在，揭示了与家庭负担能力和债务相关的深层风险。