Edgen Stock·Oct 03 2025, 11:38一个简短的段落，提供主要主题或事件的高层总结。
Humana Inc. (HUM) 股价周四上涨3%至7%，此前该公司披露了其2026年初步医疗保险优势（MA）星级评定。这家健康保险公司报告称，其目前约20%的MA会员（总计约120万人）参与了2026年评定为4星及以上的计划。这意味着平均星级评定为3.61，与该公司2025年的平均MA星级评定一致。值得注意的是，2026年4.5星计划的会员比例增至14%，高于2025年的3%。
2026年的评定显示，Humana 高评级计划的会员注册量大幅减少，只有20%的会员参与4星或以上计划，低于2025年的25%和2024年的94%。这一趋势凸显了医疗保险和医疗补助服务中心（CMS）近期监管变化的影响，该中心引入了更严格的质量指标门槛和分界点，使保险公司更难获得高分。这些变化一直是更广泛医疗保健行业的关键因素，因为公司需要应对修订后的绩效基准。
尽管高评级计划会员比例明显下降，Humana (HUM) 股价仍有所上涨。这一市场反应表明，投资者此前普遍预期情况会更糟。其影响的温和以及随后的股价上涨表明市场有所松了一口气，并对Humana应对挑战性监管环境的能力抱有潜在信心。相比之下，MA市场的另一主要参与者联合健康集团 (UNH) 最近披露，其约78%的MA参保者将在2026年参与4星或以上计划，这一数字与2025年的表现基本一致，导致其股价上涨9%。
Humana 预计，星级评定下降将导致2024年至2025年收入损失数十亿美元，并在2026年产生进一步的复合财务影响。作为回应，该公司宣布进行战略调整，将其主要重点从星级评定转向更广泛的临床结果和会员体验。首席执行官吉姆·雷希丁（Jim Rechtin）强调临床卓越是Humana战略的支柱，增加了在初级保健、预防服务和基于价值的护理模式方面的投资，尤其通过其CenterWell初级保健业务。这一转变已初见成效，其基于价值的护理模式显示，MA会员的急诊就诊次数减少了11.6%，住院次数减少了7.2%。
此外，Humana 正在进行运营重组，包括退出低绩效市场，预计到2026年将导致约55万名MA会员流失。这种战略收缩旨在提高盈利能力并将资源重新分配到绩效更好的区域。公司确认其2025年每股普通股摊薄收益（EPS）约为**$13.77**，或调整后EPS约为**$17.00**，与此前披露的一致。
市场分析师已经观察到CMS调整的更广泛影响。关于同行类似披露，摩根大通分析师丽莎·吉尔（Lisa Gill）指出，
“我们最大的收获是，我们没有看到像去年那样星级评定出现实质性上升。”
这一观点强调了在当前监管框架下，保险公司在实现和维持高星级评定方面普遍存在的困难，为Humana的挑战和战略响应提供了背景。
Humana 对其2027年MA星级评定回归“前25%”的结果充满信心，并指出在2026年测量期的最后几个月实施了战术性运营改进。该公司还将在2025年10月15日的2026年年度选举期开始实施医疗保险优势合同多元化战略。预计该战略将显著增加参与评定为4星及以上合同的会员比例，以应对2027年。此外，Humana 对其2026年个人MA定价和福利设计仍充满信心。该公司预计2026年个人MA税前利润（不包括星级评定）将翻倍，并有望恢复会员增长。Beneish M指数为-2.43，表明财务操纵的可能性较低；贝塔系数为0.44，表明波动性低于更广泛的市场，这些都表明Humana的长期战略举措与其在最近投资者大会上详述的多年财务规划一致。估值指标，包括市盈率19.56，市销率0.25和市净率1.68，暗示了对长期投资者而言可能具有吸引力的投资机会。