Edgen Stock·Sep 21 2025, 07:10英特尔公司（INTC）股价显著下跌，此前花旗将其股票评级从“中性”下调至“卖出”。此次评级下调是由于分析师对英特尔近期与英伟达（NVDA）合作的战略影响及其晶圆代工业务的长期可行性持怀疑态度，这与此前投资者的乐观情绪形成鲜明对比。
英特尔公司（INTC）股价于2025年9月19日星期五显著下跌，此前花旗将这家半导体巨头的评级从“中性”下调至“卖出”。此举由分析师Christopher Danely发起，给英特尔的短期前景蒙上了一层悲观阴影，尤其质疑其最近宣布的与英伟达（NVDA）合作的战略效果以及其晶圆代工业务的长期潜力。
花旗下调评级之前，投资者曾经历一段显著的乐观情绪，自8月初以来，英特尔股价飙升超过50%，其中包括前一天高达22.8%至26.6%的跳涨。此次上涨得益于英伟达50亿美元的投资以及旨在开发新芯片的战略合作消息。然而，花旗的评估抵消了这一积极势头，导致英特尔股价在早盘交易中下跌3.24%至3.7%，收盘接近29.55美元或29.60美元。
尽管将英特尔的目标价从24美元上调至29美元，但花旗的“卖出”评级意味着其较评级下调前一天的收盘价30.57美元有5.1%的下行空间。Danely的怀疑主要集中在三个方面：
市场反应凸显了在与英伟达达成协议后，对英特尔战略方向和估值的重新评估。英特尔股价的最初飙升反映了投资者对通过与英伟达合作重振竞争力的信心。然而，花旗的详细分析引入了一个关键的反叙事，表明该合作的好处可能更多是财务上的，而非对英特尔核心挑战（尤其是在CPU领域与AMD竞争，在晶圆代工领域与台积电竞争）的根本性变革。此次评级下调促使投资者在股价近期大幅上涨后获利了结，表明市场情绪转向更为谨慎。
英特尔的财务和竞争格局仍然充满挑战。惠誉评级（Fitch Ratings）同时将英特尔的信用评级从BBB+下调至BBB，理由是人工智能芯片需求疲软和全栈人工智能解决方案路线图不明确等更广泛的风险。该公司晶圆代工部门面临巨大阻力，预计2024年将亏损80亿美元，该部门收入在过去两年中有所下降。
量化指标进一步凸显了这些担忧。在市值1385.5亿美元，市净率（P/B）为1.33的情况下，一些分析认为英特尔 “适度高估”。其Z-score为1.46，处于“困境区”，表明未来两年内存在潜在破产风险，而皮特罗斯基F-Score为3分则表明经营状况不佳。在过去五年中，英特尔的每股收入持续下降，长期毛利率平均每年下降11.3%。这些数据表明，尽管英特尔致力于18A工艺并雄心勃勃地计划其晶圆代工部门在2030年前实现盈亏平衡，但其在转型过程中仍面临艰难挑战。
花旗的评级下调揭示了金融分析师对英特尔未来的看法存在分歧。
花旗的Christopher Danely表示：“更好的显卡不会使英特尔的CPU比AMD的更好，因为处理器才是主要的性能驱动因素”，这表达了他对英伟达合作关系的核心怀疑。
相反，Benchmark Equity Research提供了更乐观的看法，将英特尔评级上调至“买入”。他们认为英伟达合作是“一个重要的根本性转折点”，也是对英特尔路线图的“强有力信任票”。摩根士丹利也承认这项交易“总体而言是积极的进展”，但指出其“带来的好处微乎其微”。相比之下，伯恩斯坦（Bernstein）则更为怀疑，坚称英伟达的安排不涉及英特尔晶圆代工，而且50亿美元的投资“只是‘钱’”，反映出英伟达仍然更青睐台积电进行其高端制造。
英特尔的近期未来将主要取决于其执行战略举措的能力，特别是在晶圆代工业务方面，并展示与英伟达合作带来的切实的竞争优势。投资者将密切关注英伟达技术集成、英特尔AI产品组合增长以及18A制造工艺进展的进一步发展。与AMD在CPU领域和台积电在先进晶圆代工领域的持续竞争将仍然是决定英特尔市场地位和估值的关键因素。即将发布的经济报告和公司收益也将为更广泛的半导体市场走势和英特尔在其中的地位提供进一步的清晰度。