Edgen Stock·Sep 25 2025, 14:44Keros Therapeutics, Inc. (NASDAQ:KROS) 进行了重大的战略调整，放弃了其cibotercept项目，以全力投入早期杜氏肌营养不良症 (DMD) 候选药物KER-065。公司计划大幅回报股东，同时保持强大的现金头寸。
生物制药公司Keros Therapeutics, Inc. (NASDAQ:KROS) 已正式终止其cibotercept项目，这标志着公司一次关键的战略转型。这项于2025年8月6日最终确定的决定，是在2025年5月终止cibotercept用于肺动脉高压（PAH）开发之后做出的。此次终止的原因是安全问题，特别是在2期TROPOS试验中观察到意外的心包积液病例。在全面终止之前，Keros 已于2024年12月暂停了中高剂量治疗组的给药，并于2025年1月全面停止了试验。此举将Keros 的全资管线重点完全集中在针对杜氏肌营养不良症（DMD）的早期KER-065项目上。
在财务方面，Keros Therapeutics 保持着稳健的现金状况，其股价接近现金价值。截至2025年第二季度末，公司报告现金及等价物6.9亿美元，略低于2025年第一季度末的7.205亿美元。为了向股东返还价值，Keros 计划进行一项重要的3.75亿美元资本分配，具体细节待公布。这项股东回报，结合2025年5月实施的约45%的裁员，预计每年可节省约1700万美元，并将公司运营期限延长至2028年上半年。
除了其专有管线之外，Keros 预计将从与武田（Takeda）达成的elritercept (KER-050)授权协议中获得 substantial 收益。这项授权资产在骨髓增生异常综合征的2期数据中显示出 promising 结果，Keros 预计将获得超过11亿美元的潜在里程碑付款。此次合作的影响在2025年第一季度显而易见，当时Keros 报告净收入1.485亿美元，较2024年第一季度4310万美元的净亏损大幅增加，这主要归因于武田授权所确认的收入。2025年第二季度，Keros 报告每股收益为**-0.76美元**，超过分析师估计的**-1.13美元**，而2025年第三季度的共识每股收益预测为**-1.11美元**。
战略调整旨在通过专注于KER-065来提高运营效率并释放价值。这种研究性疗法是TGF-β家族蛋白信号的调节剂，旨在治疗DMD。在健康志愿者中获得积极的1期结果后，KER-065 定于2026年第一季度进入2期DMD试验。这一战略转变有效地将Keros 定位为其全资管线中的单一资产生物技术公司。此次重组还带来了领导层变动，Jasbir S. Seehra 在担任首席执行官职务的同时兼任总裁一职，Jean-Jacques Bienaimé 被任命为新的董事会主席。前总裁兼首席运营官Christopher Rovaldi 已离开公司。
市场将Keros 目前的状况视为“仅适合寻求高风险机会的激进投资者的投机性投资”。这一评估源于KER-065距离关键数据还有数年时间，以及专有管线的有限范围。反映这种情绪，美国银行证券（BofA Securities）将Keros股票评级从“买入”下调至“中性”，并将其目标价调整至18美元。评级下调的原因是对近期股价上涨有限以及获取KER-065关键洞察力可能延迟的担忧。股东对战略和资本配置的不满也已有所体现，特别是在激进投资者ADAR1 Capital Management于2025年4月积累了11%的股份并促使进行战略审查之后。该股此前经历了显著波动，包括在武田合作消息公布后上涨23%，以及在cibotercept试验暂停公告后暴跌73%。尽管武田里程碑提供了近期收入来源，但KROS的长期前景主要取决于KER-065能否成功并及时推进临床开发。