Edgen Stock·Oct 10 2025, 13:58随着关键物流指标显示经济显著放缓，美国经济面临日益增长的衰退压力。9月份物流经理人指数（LMI）报告称，运输利用率创历史新低，表明之前支撑经济增长的“提前采购”行为已结束。这一转变，加上消费者支出预测的减弱，导致了经济萎缩的预测，促使著名金融领袖发出关于潜在市场下滑的警告。
9月份物流经理人指数（LMI）录得57.4，较8月份的59.3下降1.9点，也是自3月以来的最低总体读数。物流扩张的减速主要归因于大多数子指标增长率的下降。值得注意的是，运输利用率大幅下降4.7点，稳定在50.0，这在这一关键类别中意味着“没有变化”。50.0的读数代表了有记录以来9月份运输利用率的最弱水平，而9月历来是货运市场活动活跃的月份。在过去的八年里，9月份运输利用率的平均读数为65.1，这凸显了观察到的剧烈季节性偏差。
根据10月7日发布的LMI报告，该报告是一个扩散指数，读数高于50.0表示扩张，低于50.0表示收缩。报告还强调了从8月开始持续存在的“轻微负货运倒置”。运输价格为54.2（下降1.9点），略低于运输能力的55.1（下降2.2点）。虽然运输价格继续扩张，但这代表着自2024年4月以来的最慢增长率，预示着最近一次货运衰退的结束。这种倒置主要由上游受访者驱动，他们报告的运输价格扩张非常微小，仅为51.4。
LMI的其他组成部分也反映出变化：总库存水平扩张放缓3.1点至55.2，尽管库存成本仍然居高不下，为75.5（下降3.7点），其中下游公司（79.2）承担的成本高于上游公司（73.3）。相比之下，仓储利用率上升3.2点至65.3，仓储能力温和上升1点至51.6。
美国经济预计将放缓，因为“提前采购”的消费者支出和库存积累的影响（此前由对关税和通胀的预期推动）开始消退。消费者加速支出以防止未来价格上涨，这产生了短期增长，但积累了长期风险。这种行为导致2025年第一季度进口大幅增长，比之前水平增加了41.3%，扭曲了供应链并推高了库存水平。这次进口激增也使2025年第一季度的GDP增长减少了5.0个百分点。
随着“提前采购”阶段的结束，美国经济预计将出现收缩或显著减速。实际GDP增长预计将在2025年放缓至1.7%，2026年放缓至1.4%，其中2025年第四季度的增长可能同比减速至仅1.2%。其他预测表明，实际GDP将从2025年的1.8%放缓至2026年的1.4%，而经合组织预测美国GDP将从2024年的2.8%减速至2025年的1.6%。
消费者支出是美国经济的主要驱动力，预计将大幅减弱。劳动力市场降温、借贷成本上升和政策不确定性预计将使消费者支出增长从2024年的5.7%降至2025年的3.7%，并在2026年进一步降至2.9%。实际个人消费支出预计将从2024年的2.8%放缓至2025年的1.9%和2026年的1.2%。“提前采购”效应的消退，加上持续高企的价格，预计到2026年将侵蚀购买力，特别是对中低收入到中高收入家庭而言。金融市场可能忽视了这些私人经济报告，这可能是由于官方数据中断，促使投资者在此不确定性中优先考虑非必需品行业。
企业利润是投资者关注的关键指标，代表着“投资、招聘和市场回报的命脉”。2025年第二季度，当期生产利润较第一季度小幅增长68亿美元。然而，这一数字较此前估计大幅下调了587亿美元。税后企业利润仍接近疫情后区间的高端，但并未表现出决定性的上升趋势。加速的经济产出与停滞的利润增长之间的这种背离对股票投资者来说意义重大，因为他们最终以盈利而非GDP获得回报。净利润率一直承压，导致过去两年企业利润呈现“波浪式平台”走势，这表明当利润率趋于平坦而价格倍数上升时，未来的回报将更具挑战性。
经济学家Zandi强调，疲软的交通运输业正在加剧多个行业的脆弱性，将农业、采矿业和轻工业确定为特别容易受到影响的行业。此外，Zandi列出了目前正在经历衰退的六个行业：交通运输和分销、农业、采矿业、制造业、建筑业和联邦政府。这些行业受到高关税和限制性移民政策等因素的影响尤为严重。分析表明，21个州和哥伦比亚特区，合计约占美国经济活动的三分之一，已经处于衰退之中，其中大多数是商品生产州。
在一系列近期警告中，有影响力的金融领袖已告诫投资者为潜在的市场下行做好准备。摩根大通首席执行官杰米·戴蒙表示，他对即将到来的调整“比其他人更担心”，估计美国股市在未来六个月到两年内出现严重下跌的可能性为30%，远高于市场认为的10%的可能性。
“我比其他人更担心，”戴蒙表示，他指出地缘政治紧张局势不断升级，并认为美国股市似乎“过热”，且股票“远比投资者意识到的更过热”，凸显了普遍存在的市场自满情绪。他还警告不要对人工智能过度乐观，将其与20世纪90年代末的互联网泡沫相提并论。
贝莱德首席执行官拉里·芬克在2025年4月警告称，全球市场可能面临更深层次的损失，并暗示美国可能已经处于衰退之中。他警告说，股市可能再下跌20%，尽管他也认为这种下跌是潜在的长期买入机会。
同样，高盛董事长兼首席执行官大卫·所罗门已建议投资者为未来12至24个月内可能出现的股市下跌做好准备，并指出当前由人工智能热情推动的长期牛市之后可能会出现大幅调整。
这些来自领先金融人物的集体警告表明，与近期相比，股票的回报可能处于较低水平。不断变化的经济格局要求投资者采取战略性方法。重点放在多元化和基本面分析上，而非投机性增长。公司可能需要进行战略性调整，关注成本效率，加强资产负债表，并优先考虑可持续增长而非激进扩张。
预计价值股、拥有强大自由现金流的公司以及在经济下行期间能够表现出韧性的防御性行业中将出现机会。投资者应密切关注即将发布的经济报告、公司收益和政策决定，以获取进一步的市场方向指示。整体环境指向不确定性和不稳定性加剧，关税引发的通胀、财政失衡和劳动力市场降温的迹象共同加剧了这些挑战，使得衰退性熊市成为一个重要的考虑因素。