Edgen Stock·Nov 09 2025, 00:47Marathon Digital (MARA) 于 2025 年 11 月 5 日将 2,348 枚价值约 2.36 亿美元的 比特币 (BTC) 转移到机构交易所。此举，加上美国财政部总账户 (TGA) 的增加，导致 BTC 和 以太坊 (ETH) 市场下跌。
2025 年 11 月 5 日，美国股市表现各异，但加密货币市场在 Marathon Digital Holdings (MARA) 大规模转移 比特币 (BTC) 后经历了显著波动。比特币 价格下跌约 5%，以太坊 (ETH) 下跌 8%，投资者对公司特定行动和更广泛的宏观经济流动性变化做出反应。
2025 年 11 月 5 日，Marathon Digital (MARA) 将 2,348 枚 比特币（总计约 2.36 亿美元）转移到四个主要的机构平台：Coinbase Prime、FalconX、Galaxy Digital 和 Two Prime。此交易由 Arkham Intelligence 标记。与此同时，贝莱德 (BlackRock) 也在前五天内向 Coinbase 转移了超过 10 亿美元的 BTC 和 ETH。在这些大量转移之后，比特币 价格下跌约 5%，以太坊 价格下跌 8%。尽管市场普遍下跌，据报道，Solana (SOL) 交易所交易基金 (ETF) 在此期间吸收了新的资金。
虽然 MARA 目前仍持有约 16.8 亿美元的 比特币，但将资产转移到交易所通常预示着大规模头寸的清算或再平衡。MARA 的这一举动反映了其国库策略的转变。该公司已停止了其 16 个月以来“持有”所有新挖出的 比特币 的做法，出售了其 9 月份产量的大约一半。这一调整是在运营成本不断增加和挖矿条件充满挑战的情况下进行的，其特点是网络难度提高和交易费收入减少，这些因素共同侵蚀了主要矿商的盈利能力。
市场对 MARA 转移的直接反应是谨慎的，加密社区的某些部分预计会出现“抛售海啸”。这种情绪，加上更广泛的金融格局，导致了观察到的 比特币 和 以太坊 的价格收缩。
影响近期市场流动性的一个重要宏观经济因素是美国财政部总账户 (TGA) 的大幅增加，该账户达到了约 9650 亿美元。财政部内现金的积累有效地从更广泛的市场中撤出了流动性。LondonCryptoClub 的分析师指出，“当财政部在 TGA 中积累现金时，它会移除原本会在经济中流通的流动性。” 这种流动性收紧也体现在银行准备金下降和融资成本上升上，担保隔夜融资利率 (SOFR) 扩大，美联储的常备回购工具 (SRF) 自 2021 年以来达到了最高使用率（100 亿美元贷款）。
尽管面临 immediate 的市场压力，Arthur Hayes 等知名人士预计 比特币 和更广泛的加密货币市场将强劲复苏。Hayes 将这种潜在的反弹归因于预期的美国货币扩张，预计不断增长的国债和美联储不断扩大的资产负债表，特别是通过其 SRF，将注入大量流动性。Hayes 表示，“美联储资产负债表的增长对美元流动性是积极的，这最终会推高比特币和其他加密货币的价格。” 他坚持 比特币 最终可能达到 100 万美元的长期预测，这得益于持续的财政扩张、货币贬值和对硬数字资产不断增长的全球需求。
历史数据支持 TGA 波动会显著影响 比特币 价格的观点。分析师 Raoul Pal 认为，当前由 TGA 加剧的紧张流动性可能会在 11 月随着政府支出恢复和美联储可能结束其资产负债表缩减努力而缓解。过去的例子表明了明显的关联：2018 年 TGA 下降 500 亿美元，比特币 上涨了 19%；2022 年下降 800 亿美元，价格上涨了 22%。评论员 Satoshi Musk 也持有类似观点，预计 TGA 更大规模的释放可能使 比特币 上涨高达 38%，可能达到 152,000 美元。
“尽管一些交易员警告可能出现‘抛售海啸’，但另一些人则认为此次转移是战略性的风险缓解举动。” — 加密社区观察者
“美联储资产负债表的增长对美元流动性是积极的，这最终会推高比特币和其他加密货币的价格。” — Arthur Hayes
“这种紧张的流动性可能会在 11 月政府支出恢复和美联储结束其资产负债表缩减时缓解。” — Raoul Pal
“当财政部在 TGA 中积累现金时，它会移除原本会在经济中流通的流动性。” — LondonCryptoClub 分析师
加密货币市场仍处于关键时刻，受链上矿工活动和宏观金融力量的共同影响。未来几周需要关注的关键因素包括美联储的货币政策决定，特别是关于其资产负债表和任何利率指导调整。美国财政部总账户的轨迹和政府支出的恢复将是未来市场流动性的重要指标。此外，Marathon Digital 等主要 比特币 矿商为应对运营经济和市场波动而不断演变的策略，将继续塑造供应动态。这些因素共同将决定 比特币 和更广泛数字资产生态系统的近期和长期前景。