Edgen Stock·Nov 26 2025, 00:34市场情绪已发生明显转变，利率期货目前预计美联储在12月降息25个基点的可能性为80%。这使得美国国债净多头头寸达到近十五年来的最高水平。
利率期货市场目前预计，美联储在12月会议上降息25个基点的可能性约为80%。这一情绪的急剧转变，较一周前的42%有所上升，得益于美联储官员的鸽派信号以及近期经济数据表明经济正在放缓。作为回应，投资者已积累了近十五年来美国国债的最大集体净多头头寸，表明市场强烈共识认为政策转向迫在眉睫。
市场定价，源于联邦基金期货交易，反映出预期的重大而迅速的转变。美联储12月10日会议上降息25个基点的隐含概率在几天内从30%飙升至80%以上。这表明交易员正在积极布局，以期在年底前实现货币政策宽松。
这一情绪得到了机构头寸的证实。根据摩根大通最近的一项客户调查，投资者在美国政府债务中的净多头头寸已达到近15年来的最高水平。这种国债多头头寸的历史性积累表明，市场高度确信债券价格将上涨，而这通常发生在利率下降时。
推动此次市场行动的主要因素是美联储官员最近的评论，他们为进一步降息打开了可能性，以及一系列经济数据表明劳动力市场停滞和经济减速。投资者将这些信号解读为降息的明确路径。
降息25个基点将降低企业和消费者的借贷成本，可能提振股市。然而，市场的激进仓位带来了巨大风险。如果美联储未能实现预期的降息，可能会引发债券和股票市场的急剧逆转，因为交易员会解除其高杠杆头寸。
尽管债券市场情绪乐观，一些专家仍建议谨慎。分析师Prateek Jain建议投资者“避免曲线的超长端——通常是15年及以上”。理由是，虽然短期降息的可能性很大，但长期通胀和增长前景仍不确定。投资者可能会在中期到期债券中找到更有利的风险回报机会，这在近期182天期国库券拍卖中的强劲需求中得到了证明。
这一事件突显了市场对央行前瞻性指引和关键经济指标的敏感性。当前的仓位是基于这样一种信念而采取的预防性举措：近期疲软的数据，特别是就业数据，将迫使美联储采取行动。这次大规模市场押注的结果现在取决于即将发布的数据，包括关键的美国通胀数据和中国的采购经理人指数，这些数据将对美联储的最终决定起到关键作用。高度的信念为如果数据或美联储的决定偏离当前预期而产生的巨大波动奠定了基础。