Edgen Stock·Nov 24 2025, 01:57Moderna (MRNA) 已成为标普500指数中被做空最多的股票，其股价今年迄今已下跌超过40%。这一下跌是由COVID-19疫苗需求急剧下降、投资者怀疑情绪日益增长以及市场从疫情相关股票中普遍转向所推动的。
Moderna (MRNA) 已成为标普500指数中被做空最多的股票，这对于曾经的COVID-19时代市场明星而言是一个重大逆转。该公司股价今年迄今已暴跌超过40%，抹去了疫情带来的涨幅，并回到了疫情前的估值水平。这种看跌情绪主要是由于COVID-19疫苗需求急剧下降以及对公司未来收入流日益增长的担忧所推动的。
市场分析公司 S3 Partners 的数据显示，自9月底以来，Moderna一直是标普500指数中被做空最多的股票。做空权益（衡量投资者卖空公司股票百分比的指标）在9月份达到了18.66%。尽管这一数字在10月底略微下降至17.62%，但仍异常高企，表明机构投资者持强烈的负面情绪。
这种情绪反映在股票表现上。MRNA 股价今年迄今已下跌约43%，价格触及2020年3月以来的最低点。这一下跌抹去了疫情高峰期该公司疫苗在全球需求旺盛时所获得的显著收益。
高企的做空权益和下跌的股价反映出投资者对Moderna除COVID-19疫苗以外的商业前景信心减弱。根据投资银行 Jefferies 的一份报告，美国接种COVID-19疫苗的人数比去年同期下降了约24%。这一趋势给Moderna带来了巨大的收入挑战，该公司的财务成功一直严重依赖于疫苗销售。为应对这些不利因素，Moderna据报道已启动成本削减措施并获得了15亿美元贷款，这预示着随着收入下降，公司正在进行战略调整以保留现金。分析师预测该公司2025年收入可能下降40%。
分析师将疫苗接种率的急剧下降归因于一种被称为“疫苗疲劳”的现象。经过几年的公共卫生运动，普通民众对加强针的需求减弱，影响了疫苗制造商的销售。与前几年美国政府购买数亿剂Moderna疫苗，从而保证了巨大的收入流相比，当前的市场动态发生了显著变化。当前环境的特点是商业市场动态，需求不再有保障。
Moderna的处境是疫情期间实现爆炸性增长的公司面临的更大市场重新校准的典型。随着世界进入后疫情阶段，市场正在重新评估疫苗制造商的长期可持续收入模式。对Moderna的强烈做空压力表明，投资者认为该公司将难以用其管线中的新产品取代COVID-19疫苗带来的收入。这一案例是市场从疫情特定投资转向具有更多元化和可预测增长轨迹公司的关键例证。