Edgen Stock·Dec 09 2025, 03:27摩根士丹利将特斯拉 (TSLA) 的评级从“买入”下调至“持有”，理由是其高估值已反映了未来在人工智能和机器人技术领域的增长。目标价上调至 425 美元，但该行预计特斯拉股票未来一年将“波动不定”，消息公布后股价下跌 4%。
摩根士丹利已将特斯拉公司 (TSLA) 的评级从“增持/买入”下调至“同等权重/持有”，引发该公司股价下跌高达 4%。此举由分析师 Andrew Percoco 发起，标志着这家投资银行一年多以来的首次评级下调。尽管目标价从 410 美元上调至 425 美元，但此次下调的根源在于估值担忧，该行指出特斯拉当前的股价已反映其在人工智能和机器人技术领域的雄心勃勃的转型。该公司预计该股在未来 12 个月内将出现“波动的交易环境”。
此次下调反映了摩根士丹利对特斯拉短期前景的重大转变。核心论点是，尽管特斯拉是其关键领域的“明确全球领导者”，但其股票的交易价格已达到“充分估值”。根据市场数据，特斯拉的交易价格约为其未来 12 个月预期收益的 210 倍，使其成为标准普尔 500 指数中第二昂贵的股票。Percoco 还指出，该股的交易价格是该行 2030 年 EBITDA 估计的 30 倍。
伴随评级调整，摩根士丹利调整了对特斯拉核心业务的财务预测，预示着谨慎。该行宣布“将 2026 年的产量削减 10.5%，并将截至 2040 年的累计交付量削减 18.5%”，将其归因于对电动汽车普及速度和日益激烈的全球竞争的更为保守的看法。
此次下调加剧了华尔街混合但日益谨慎的情绪。目前，覆盖特斯拉的分析师中，只有不到 40% 的人将其评级为“买入”，而标准普尔 500 指数股票的平均比例为 55%。TSLA 的共识评级为“持有”，平均目标价为 383.54 美元，这表明可能从当前水平下跌 16%。
Percoco 的分析指出，投资者应等待更好的入场时机，因为非汽车业务的催化剂——例如全自动驾驶 (FSD) 和 擎天柱 (Optimus) 机器人的进展——似乎已完全计入股价。该报告表明，未来一年盈利预期的任何下调都可能增加波动性。
研究报告中，Andrew Percoco 为采取观望态度提供了明确的理由：
“尽管众所周知，特斯拉不仅仅是一家汽车制造商，但我们预计 TSLA 股票在未来 12 个月内将出现波动的交易环境，因为我们预计其估值会下降，而其非汽车业务的催化剂似乎已按当前水平定价，从而推动了我们的 EW 评级。”
他进一步阐述了与特斯拉技术策略相关的风险，特别是其机器人出租车服务仅依赖摄像头的做法，与使用激光雷达技术的竞争对手相比，这可能面临监管障碍。报告还强调了人形机器人领域的新兴竞争，特别是来自中国国家支持的倡议。
此次评级调整发生之际，特斯拉正积极将自身定位为不仅仅是电动汽车制造商，首席执行官 埃隆·马斯克 正在引导公司成为机器人技术和人工智能领域的领导者。市场在很大程度上奖励了这一叙事，导致其估值远超传统汽车公司。摩根士丹利的分析并未质疑特斯拉的长期潜力，但它作为一项估值检查，暗示市场已经认可了该公司未来的成功，而这些成功仍带有重大的执行风险。
此次下调突显了投资者面临的一个关键问题：如何评估一家同时是汽车制造商、科技公司和人工智能机器人公司的企业。尽管长期愿景保持不变，但电动汽车普及速度放缓和高估值倍数的近期财务现实现已成为分析师关注的焦点。