Edgen Stock·Sep 29 2025, 14:32NuScale Power (NYSE: SMR) 展示了显著的市场动能，这主要归因于其在小型模块化反应堆 (SMR) 技术方面的开创性作用，以及人工智能 (AI) 驱动下全球对清洁能源不断增长的需求。
美国股市对有望满足不断变化的能源需求的公司表现出越来越大的兴趣，其中 NuScale Power (NYSE: SMR) 的股票在 2025 年表现出显著的波动。这一势头主要归因于对核电的重新关注，特别是小型模块化反应堆（SMR）技术，这受到人工智能（AI）革命不断升级的电力需求的推动。
NuScale Power 凭借其 77 兆瓦的 SMR 设计取得了显著的里程碑，成为第一个也是唯一一个获得 美国核管理委员会 (NRC) 批准的公司。这一监管“护城河”在高度管制的行业中提供了巨大的优势。与 田纳西河流域管理局 (TVA) 达成的一项里程碑式协议进一步强调了商业验证，该协议包括高达 6 GW 的容量条款。更广泛的 SMR 市场预计将显著扩张，估计到 2035 年将从目前的萌芽阶段增长到约 200 亿美元。尽管前景光明，NuScale 最早也要到 2030 年才能从其 SMR 中获得有意义的收入。公司 2025 年第二季度财报显示，每股收益 (EPS) 录得 -0.13 美元，低于预测的 -0.11 美元，收入为 810 万美元，比预测的 1189 万美元低 31.88%。在这一消息发布后，股价下跌了 2.72%，收于 44.68 美元，盘前交易中又下跌了 0.83%。
市场对 NuScale Power 的评估反映了对未来潜力的乐观和对当前财务表现的谨慎。该股票 149.19% 的年初至今回报率及其近期市值（截至 2025 年第二季度财报）约为 127.1 亿美元，加上基于过去年度销售额超过 330 的市销率（P/S），表明投资者对未来增长抱有巨大期望。这种看涨情绪主要受到 NuScale 的开创性监管地位以及对支持 AI 基础设施的可靠清洁能源不断增长的需求的推动。然而，最近的盈利不及预期和收入产生的延长周期引入了一定程度的投资者怀疑。公司的估值主要基于其“巨大的潜在市场和领导地位”，而非即时盈利能力。
全球 SMR 市场正在经历快速投资，2020 年至 2025 年间的总承诺投资超过 70 亿美元。预测进一步延伸，一些分析表明该市场到 2040 年可能达到 1500-3000 亿美元。NuScale 在一个竞争激烈的环境中运营，其中有 GE Vernova Hitachi、Holtec International、Westinghouse、X-energy、Kairos Power 和 Rolls Royce 等更大、更成熟的实体，其中许多公司“拥有比 NuScale Power 更雄厚的财力以及更成熟的声誉”。**“AI 能源繁荣”**是一个关键驱动因素，将先进核能定位为间歇性可再生能源无法持续提供的基载电力的可行解决方案。此外，包括 《通货膨胀削减法案》 和 《ADVANCE 法案》 在内的有利的 美国政府政策 为该行业提供了财政和监管支持。在财务方面，NuScale 保持着强劲的地位，拥有约 4.899 亿美元的现金和投资，并且 零债务，提供了运营灵活性。该公司 52 周的股价介于 10.71 美元至 53.50 美元之间。
NuScale 首席财务官 Ramzi Hamady 强调了公司独特的市场地位，他表示：“我们是唯一一家获得两次 NRC 小型模块化反应堆批准的公司。”
然而，一些市场分析表明，尽管 NuScale 有潜力占据预计 SMR 市场的一部分，“鉴于其目前的市值以及对未来‘股东稀释或新债务’的预期，任何长期增长似乎大多已经计入，甚至更多。”
展望未来，NuScale 目标在 2025 年底前获得 美国客户合同，战略重点放在一到两份高质量协议上。罗马尼亚的 RoPower 项目持续取得进展，目前预计最终投资决定 (FID) 将在 2026 年末或 2027 年初做出。尽管公司“监管护城河”和强大的财务流动性为在重大合同敲定之前提供了运营“跑道”，但由于大型能源项目固有的复杂法律、监管和融资步骤，仍然存在重大的执行风险。项目时间表的延迟或市场状况趋紧可能会导致资本筹集成本增加或股东稀释。然而，SMR 市场的总体前景依然强劲，受到全球能源需求和对可靠清洁能源的迫切需求的推动。