Edgen Stock·Dec 05 2025, 10:10全球市场在美国PCE通胀报告公布前保持谨慎。对美联储降息的预期支撑了股票和商品，而加密资产则保持稳定，等待数据提供明确的方向信号。
全球金融市场正处于观望状态，投资者正在等待美国个人消费支出（PCE）通胀报告，这是美联储衡量物价压力的首选指标。欧美股市均有所上涨，而美元则走弱，这反映出市场普遍预期美联储将在即将于12月举行的会议上降息。这种情绪提振了大宗商品，黄金保持坚挺，铜价创下新高。与此同时，加密货币市场仍处于区间波动，**比特币（BTC）和以太坊（ETH）**等主要资产正蓄势待发，等待通胀数据对美国国债收益率的影响。
主要关注点是9月份的核心PCE数据，预计将同比增长2.9%。这将标志着通胀连续第55个月高于美联储2%的目标，预示着持续的价格压力。尽管如此，市场对货币政策转向的预期依然坚定。根据CME FedWatch工具，美联储在12月9日至10日的政策会议上降息25个基点几乎是确定无疑的。这一展望受到喜忧参半的劳动力市场数据的影响；虽然美国新的失业金申请人数最近降至19.1万人，创三年新低，但周三的ADP报告显示，11月份私人非农就业人数减少3.2万人，这是两年多以来的最大降幅。
股票和债券： 市场对美联储宽松政策的预期为股市提供了顺风。一个关键变量是10年期美国国债收益率。如果PCE报告数据低于预期，可能将收益率推低至4%以下，进一步支持风险资产。然而，ING的分析师警告称，基准收益率的任何此类下跌都可能只是暂时的。
大宗商品： 贵金属是当前环境的主要受益者。黄金价格保持稳定，平衡了国债收益率上升的逆风与美元走弱的支撑，美元走弱使得该金属对海外买家更具吸引力。白银表现出显著强势，今年价格上涨96%，这得益于结构性供应短缺以及近期被纳入美国关键矿物清单。在工业金属方面，伦敦铜价格飙升至新高，这得益于具体的供应协议，包括**英亚矿业（LON: AAZ）首次向贸易集团托克（Trafigura）**出售铜精矿。
数字资产： 加密货币市场稳定但充满期待。比特币在92,000美元至94,000美元的狭窄区间内交易。波动性预期不高，Volmex的比特币一日隐含波动率指数（BVIV）徘徊在36%左右，这意味着每日预期价格波动仅为1.88%。其他主要代币的隐含波动率略高，其中ETH为3%，**Solana (SOL)**为3.86%，XRP为4.3%。有利的通胀数据被视为市场潜在反弹的主要催化剂。
市场分析师正密切关注通胀数据和美联储政策之间的相互作用。Nexo Dispatch分析师Iliya Kalchev在一封电子邮件中表示：
“劳动力数据走软和PCE受到控制将强化支持加密货币反弹的宽松叙事，而任何上行意外都可能使市场保持区间波动，直到美联储明确其路径。”
ANZ的分析师Brian Martin和Tom Kenny指出，他们预计美联储主席杰罗姆·鲍威尔将“暗示对未来降息采取逐次会议的谨慎态度，以平衡对招聘疲软的担忧与高通胀和通胀不确定性。”
在大宗商品方面，Marex分析师Edward Meir评论称，“更高的收益率对（黄金的）上行构成了一定的限制。”相反，OCBC的研究强调，白银在“大宗商品综合体中处于最佳位置——受供应紧张、工业需求强劲、交易所交易基金流入和稳定的宏观顺风支持。”
当前的市场环境突显出持续通胀指标与投资者对即将到来的货币宽松政策预期之间的显著分歧。这种动态表明市场正在抢先美联储的鸽派转向，从而形成脆弱的平衡。PCE数据出现上行意外可能会引发股票、债券和加密货币风险的快速重新定价。相反，符合预期或更软的读数可能会验证市场的鸽派立场，并可能助推年末反弹，随着机构资本寻求回报，进一步缩小传统金融与数字资产生态系统之间的差距。