Edgen Stock·Dec 09 2025, 23:59辉瑞已从中国药明康德制药公司授权了一种早期口服GLP-1减肥药，预付1.5亿美元，里程碑付款高达19亿美元。此举使辉瑞进入竞争激烈的口服肥胖症药物市场，目前由礼来和诺和诺德主导。
辉瑞已与中国上海复星医药有限公司的子公司药明康德制药签署了一项重要的许可协议，旨在开发一种用于减肥的口服GLP-1受体激动剂。这项价值高达20.5亿美元的交易标志着辉瑞战略性地进入利润丰厚但竞争激烈的口服肥胖症治疗市场，使其与已确立的领导者礼来和诺和诺德展开竞争。
辉瑞已承诺预付1.5亿美元，以获得药明康德制药早期口服GLP-1药物的独家权利。该协议包括取决于开发、监管和商业里程碑的巨额未来付款，总额可能额外达到19亿美元。此外，该交易结构还包括在药物获得市场批准后的净销售额分级版税。这种“生物资金”交易结构允许大型公司通过将付款与成功挂钩来管理风险，同时获得有前景的早期创新。
辉瑞的进入是对礼来和诺和诺德在GLP-1市场双头垄断的直接挑战。虽然辉瑞的候选药物处于早期人体试验阶段，但口服给药方法是多家公司正在追求的关键战略优势。竞争对手的数据提供了重要的背景：诺和诺德的口服司美格鲁肽在68周内显示出15.1%的体重减轻，而礼来的orforglipron在72周内显示出高达12.4%的体重减轻。辉瑞授权药物的成功将取决于其展示竞争性疗效的能力，以及至关重要的是，良好的安全性，特别是关于困扰其他口服GLP-1候选药物的胃肠道副作用。
分析师指出，有效的口服GLP-1疗法具有巨大的市场潜力。最近礼来的Mounjaro被纳入中国的国家报销目录，尽管需要降价，但仍突显了主要国际市场中庞大的患者获取和收入机会。根据麦格理资本关于Mounjaro上市的报告，此类降价通常可以通过销售量的显著增加来弥补。这一背景证实了辉瑞通过利用中国创新进入高增长市场的战略，即使这意味着未来需要应对定价压力。
这项交易是两个重要行业趋势的象征。首先，它凸显了生物制药领域激烈的许可活动，大型公司正在为创新资产支付高额费用以增强其产品线。最近强生（Halda Therapeutics）和礼来（Scorpion Therapeutics）对早期公司的数十亿美元收购强调了这种普遍的“购买而非建造”战略。其次，它展示了中国生物技术公司作为全球制药巨头创新来源日益增长的作用，尽管在美国面临持续的地缘政治和监管审查。与复星医药子公司的这项战略合作使辉瑞能够使其产品线多样化，并在高增长的治疗领域站稳脚跟，而无需承担发现和研究的全部初始成本。