Edgen Stock·Dec 05 2025, 10:06金融市场在个人消费支出（PCE）报告发布前保持稳定，该报告是美联储关键的通胀指标。相互矛盾的劳动力数据——强劲的失业金申请人数与疲软的私营部门就业人数——造成了显著的不确定性，使得PCE数据发布对美联储即将到来的利率决定至关重要。
投资者正密切关注本周五发布的个人消费支出 (PCE) 指数报告，这是美联储首选的通胀衡量指标。这份报告将成为央行下一轮货币政策决定的关键决定因素，尤其是在其他经济指标呈现相互矛盾的叙述之际。分析师普遍预计PCE读数将保持在2.9%，与8月和9月的数据一致。由于近期美国政府停摆导致10月份数据未能发布，决策者和市场缺乏可见性，因此这份报告的重要性被放大。
市场的不确定性源于劳动力市场的矛盾信号。周四劳工部的一份报告显示，截至11月29日当周的首次失业金申请人数降至19.1万人，较前一周的21.8万人大幅下降，并创下三年多来的最低水平。这一数字表明就业持续保持弹性和强劲。然而，这与ADP非农就业报告形成鲜明对比，该报告显示私营部门减少了3.2万个就业岗位，这与分析师预期的增加4万个就业岗位的预期相悖。
美国金融市场采取了谨慎的观望态度，包括道琼斯工业平均指数 (.DJI)、标普500指数 (.SPX) 和纳斯达克综合指数 (.IXIC) 在内的主要指数波动甚微。交易清淡反映了投资者在关键通胀数据发布前的犹豫不决。
尽管失业金申请数据强劲（通常会降低货币宽松预期），但降息的可能性仍然很高。根据CME集团的FedWatch工具，交易员们预计美联储在12月会议上降息25个基点的可能性接近90%。这表明市场更侧重于ADP就业数据疲软和更广泛的经济放缓。在债券市场，在强劲的劳动力市场指标公布后，国债收益率上升，而在大宗商品市场，黄金价格基本保持不变，交易员们等待明确的催化剂。
分析师指出，尽管经济数据相互矛盾，但不足以动摇市场对降息的核心预期。
Great Hill Capital LLC董事长Thomas Hayes表示：“好的数据不会鼓励美联储进一步降息。”“所以这次的数据比预期略好，但又没有好到让你对他们下周的降息行动感到紧张的程度。”
这种情绪在大宗商品市场也得到了呼应。澳新银行 (ANZ) 大宗商品策略师Soni Kumari指出，市场“基本预期美联储将降息25个基点”。Kumari补充说，黄金价格需要“新的触发因素”才能显著走高。
当前的经济环境以“低招聘、低解雇”动态为特征，这使得官方失业率保持在低位，同时为那些寻求新工作的人创造了挑战。这种情况促使人们讨论“K型复苏”，即经济的不同部分经历不同的命运。
尽管一些指标，如学生贷款违约率上升，表明消费者压力，但其他数据表明潜在的韧性。根据高盛 (Goldman Sachs) 的分析，“家庭杠杆和偿债成本按历史标准仍处于低位。”家庭总偿债支付占可支配个人收入的百分比已稳定在略高于11%的水平，这低于COVID-19衰退之前以及追溯到1990年之前的历次衰退期间的水平。这种财务基础，加上潜在的利率宽松，可能会为美国消费者和更广泛的经济提供缓冲，以应对更严重的衰退。